Κάτι κακό συμβαίνει στις αμερικανικές χρηματοπιστωτικές αγορές. ο μετοχές των ΗΠΑ έφτασε σε νέο ρεκόρ την περασμένη εβδομάδα, εν μέρει λόγω της πεποίθησης της χώρας ότι θα μπορούσε να το ξεπεράσει πληθωρισμός και θα την αποφύγει ύφεση. Την ίδια στιγμή, ωστόσο, οι αγορές παραγώγων στοιχηματίζουν ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια επιτόκια. Ωστόσο, αυτό δεν θα συμβεί εάν η κεντρική τράπεζα δεν αρχίσει να σκέφτεται σοβαρά την ανάπτυξη. Το ένα από τα δύο στρατόπεδα είναι λάθος.
Δείκτης S&P500 Ξεκίνησα το 2024 δυναμικά, κάνοντας νέα ρεκόρ και την περασμένη εβδομάδα ξεπέρασα για πρώτη φορά τους συμβολικούς 5.000 βαθμούς. Η άνοδος 5,4% του δείκτη αναφοράς του αμερικανικού χρηματιστηρίου από την Πρωτοχρονιά σημαίνει ότι ήταν ήδη πάνω από τις προβλέψεις. Αυτό έρχεται αφού οι αμερικανικές μετοχές συνέτριψαν τις περισσότερες άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων το 2023, με συνολική απόδοση άνω του 26%.
Οι σκεπτικιστές επισημαίνουν ότι αυτή η εκπληκτική ανάπτυξη οφείλεται κυρίως σε επτά τεχνολογικούς γίγαντες (Μετα, Αμαζόνα, μήλο, Αλφάβητο, Microsoft, Tesla ΚΑΙ Nvidia), οι οποίες απέδωσαν 76% πέρυσι καθώς οι επενδυτές στοιχημάτιζαν ότι θα ήταν οι κύριοι ωφελούμενοι από την έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη. Τα υπόλοιπα 493 μέλη του S&P 500 επέστρεψαν μόλις το 14%. Μέχρι στιγμής φέτος, επτά από αυτά έχουν αυξηθεί κατά 8% έναντι 3% για τα υπόλοιπα. Το ερώτημα είναι εάν τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη, οι εξελίξεις στη νομισματική πολιτική και τα μελλοντικά εταιρικά κέρδη δικαιολογούν μια τέτοια «ανάπτυξη». Αυτό είναι όπου οι διαφορετικές αγορές έχουν πολύ διαφορετικές απόψεις.
Οι επενδυτές επιτοκίων βλέπουν την οικονομική τροχιά με πιο ζοφερό τρόπο. Το πιστεύουν τάισα θα μειώσει επιθετικά το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους μέχρι το τέλος του έτους. Αυτή η προοπτική λείπει εντελώς από τα χρηματιστήρια. Οι αναλυτές της Wall Street προβλέπουν ότι τα κέρδη ανά μετοχή των εταιρειών του S&P 500 θα αυξηθούν κατά 10% φέτος και 13% το 2025. Τα οικονομικά στοιχεία δείχνουν επίσης «ήπια προσγείωση» με πτώση του πληθωρισμού και αποφυγή οικονομικής συρρίκνωσης.
Η ιστορία δείχνει ότι μια αργή μείωση των επιτοκίων καθώς ο πληθωρισμός επιστρέφει στον στόχο είναι καλύτερη για τους επενδυτές σε μετοχές παρά μια ταχεία χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής λόγω μιας επικείμενης ύφεσης. Το «μπαλαντέρ» αυτή τη φορά είναι το «Big Tech». Οι επτά γίγαντες αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 30% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς S&P 500. Η ισχυρή τους απόδοση θα συνεχίσει να ανεβάζει τη συνολική αγορά. Εάν οι αγορές χρειάζονται λόγους για να είναι αισιόδοξες, ίσως χρειαστεί να κοιτάξουν στη Silicon Valley.
