Τα καλύτερα επενδυτικά «στοιχήματα» φέτος το καλοκαίρι κάνει ο Citigroup ο ελληνικά ομόλογααναμένοντας να περιοριστεί η εξάπλωση στη Γερμανία, ενώ φράσεις θα έρθει πιο κοντά σε αυτούς με Ισπανικά ομόλογα. Ωστόσο, η αμερικανική τράπεζα προσέχει τις πληρωμές του Ταμείου Ανασυγκρότησης, γιατί αν υπάρξουν καθυστερήσεις θα επηρεάσει αρνητικά τη δυναμική των αξιολογήσεων της Ελλάδας από τα επιμελητήρια.
Ειδικότερα, όπως επισημαίνει η Citi, τα ελληνικά ομόλογα έχουν υποαποδώσει τα ομόλογα στην υπόλοιπη περιοχή φέτος, μετά την εντυπωσιακή υπεραπόδοση που καταγράφηκε το τέταρτο τρίμηνο του 2024, επίσης λόγω ανάκαμψη σε επενδυτικό επίπεδο. Ίσως αυτό οφείλεται στην πίεση από το μέτωπο της προσφοράς, το οποίο περιλαμβάνει μεταξύ άλλων: την έκδοση νέου 30ετούς ελληνικού ομολόγου τον Απρίλιο, που η Citi είπε ότι ήταν έκπληξη.
Ωστόσο, σημειώνει ότι η Ελλάδα έχει πλέον ολοκληρώσει το 82% του δανειακού της προγράμματος για το 2024, το δεύτερο υψηλότερο ποσοστό στην ευρωζώνη 92% το καθένα. Πορτογαλίακαι υψηλότερο από τον μέσο όρο της τελευταίας τριετίας. Η Citi δεν αναμένει άλλη νέα έκδοση φέτος, καθώς εκτιμά ότι το ελληνικό δημόσιο θα συνεχίσει μόνο με επανεκδόσεις και δημοπρασίες μέχρι το τέλος του 2024, ύψους 1,8 δισ. ευρώ, που θα στηρίξουν τα ελληνικά κρατικά ομόλογα καθώς δεν θα υπάρξει πίεση στην προσφορά.
Αυτή η στήριξη των ελληνικών ομολόγων θα είναι ακόμη πιο έντονη, τονίζει η Citi, χάρη στα συνεχιζόμενα ισχυρά θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη, με τις εκτιμήσεις για την ανάπτυξη της Ελλάδας φέτος, κατά μέσο όρο 1,55%, να είναι η υψηλότερη στην ευρωζώνη. Άλλωστε, αυτός είναι ένας από τους λόγους που, μετά την περσινή ανάκαμψη στην επενδυτική βαθμίδα, οι κατοικίες συνεχίζουν να εκσυγχρονίζουν την Ελλάδα με θετικές προοπτικές.
Ο κύριος κίνδυνος σε περαιτέρω αναβαθμίσεις αξιολόγησης Ελλάδα αυτή είναι η σχετικά βραδύτερη πρόοδος όσον αφορά την πρόοδο, σύμφωνα με τη Citi Ταμείο Ανασυγκρότησης, αν και η χώρα υπέβαλε μόλις την τέταρτη αίτηση πληρωμής τον Απρίλιο, όπως η Ισπανία, και επομένως βρίσκεται πίσω από την Ιταλία και την Κροατία (η πέμπτη δόση έχει ήδη υποβληθεί) και την Πορτογαλία (η τέταρτη δόση έχει ήδη εγκριθεί). Οποιαδήποτε πρόοδος σε αυτό το μέτωπο τους επόμενους μήνες θα μπορούσε να δώσει περαιτέρω ώθηση στο επενδυτικό κλίμα σε ελληνικά ομόλογα, καθώς και στην αξιολόγηση της Ελλάδας, σημειώνουν οι ΗΠΑ.
Συνολικά, εκτιμά ότι τα ελληνικά spread θα μειωθούν περαιτέρω το καλοκαίρι και θα έρθουν πιο κοντά στα ισπανικά spreads. Να σημειωθεί ότι την Παρασκευή το spread των 10ετών ελληνικών ομολόγων έναντι της Γερμανίας ήταν 99 bp, ενώ το αντίστοιχο spread για τα ισπανικά ομόλογα ήταν 73 bp, 26 bp. πιο χαμηλα. Η προτεινόμενη καλοκαιρινή συμφωνία της Citi είναι να αγοράσει 10ετή ελληνικά ομόλογα με αντάλλαγμα 10ετή γερμανικά ομόλογα για να περιορίσει το spread στις 86 μονάδες βάσης, επειδή η Ελλάδα δεν δέχεται πίεση προσφοράς ομολόγων όπως άλλες χώρες της ευρωζώνης.