Συγγραφέας: Απόστολος Μάνθος
Την τελευταία δεκαετία, η ραγδαία αύξηση του οικονομικού μεγέθους ενός συγκεκριμένου ομίλου έχει δημιουργήσει μια τόσο ισχυρή προοπτική επιταχυνόμενης γιγάντωσης που μπορεί να τον τοποθετήσει στον θρόνο της υψηλότερης κεφαλαιοποίησης του ελληνικού χρηματιστηρίου. Τη θέση αυτή κατείχε εδώ και καιρό η Coca Cola HBC με κεφαλαιοποίηση 9,85 δισ. ευρώ.
Στην πραγματικότητα, αν στην εκπληκτική πορεία των θεμελίων ενός γκρουπ δεν υπάρχει καν νόημα για πεφταστέρι ή ένα βραχύβιο οικονομικό «πυροτέχνημα», αλλά μια σταδιακή και άκρως αξιοθαύμαστη ανοδική πορεία σε αρκετά χρόνια, τότε οι δεδομένες ταχύτητες είναι απίθανες για να μπορέσει να το εκτροχιάσει από τον στόχο του.
Αυτή η ομάδα λοιπόν έχει προκαλέσει τόσο τεράστια αλλαγή στους αριθμούς της που δεν θυμάμαι να έχει συμβεί κάτι παρόμοιο τα τελευταία τριάντα χρόνια. Και δεν μιλάω για ποσά της τάξης των δεκάδων εκατομμυρίων ευρώ, αλλά για εκατοντάδες εκατομμύρια ευρώ, που έχουν γίνει δισεκατομμύρια ευρώ τα τελευταία χρόνια.
Οι αριθμοί που προκύπτουν από τη σύγκριση των οικονομικών αποτελεσμάτων για το 2012 με τα οικονομικά αποτελέσματα του 9ου μήνα του 2023 είναι άκρως συμβολικοί για το μακρύ ταξίδι που έχει διανύσει ο όμιλος όλα αυτά τα χρόνια.
Ο κύκλος εργασιών τριπλασιάστηκε κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, από 1,453 δισ. ευρώ το 2012 σε 5,82 δισ. ευρώ τώρα και φαίνεται ότι θα συνεχίσει να αυξάνεται. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) πενταπλασιάστηκαν και αυξήθηκαν από 170,1 εκατ. ευρώ το 2012 σε απίστευτα 1,013 δισ. ευρώ.
Σε ό,τι αφορά την καθαρή κερδοφορία, πλέον έχει περάσει στη στρατόσφαιρα, επιβεβαιώνοντας ότι «ο ουρανός είναι το όριο», καθώς έχει δωδεκαπλασιαστεί και με 51,55 εκατ. ευρώ ξεπέρασε τα 650 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, ο όμιλος αύξησε σημαντικά τα περιθώρια κέρδους του, καθώς τον 9ο μήνα του 2012 το περιθώριο EBITDA ήταν 10,6%, ενώ τον 9ο μήνα του 2023 έφτασε στο 17,69% και το καθαρό περιθώριο κέρδους έχει πλέον αυξηθεί από 3,41%. σε 11,30%.
Μιλάμε φυσικά για μια από τις κορυφαίες βιομηχανικές και ενεργειακές εταιρείες της χώρας μας με σημαντικές παγκόσμιες δραστηριότητες, τον όμιλο ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, που σήμερα, με τιμή μετοχής 36,94 ευρώ, κατέχει την έκτη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση στο Χρηματιστήριο με PLN. 5,278 δις. ευρώ για –προς το παρόν, όχι για το μέλλον– ο ΟΠΑΠ με 5,406 δισ. ευρώ, η Εθνική Τράπεζα με 5,643 δισ. ευρώ, ο ΟΤΕ με 5,626 δισ. ευρώ, η Eurobank με 5,994 δισ. ευρώ και η Coca Cola HBC με 9,846 δισ. ευρώ. Επομένως, με βάση την έκθεσή μας για την ισχυρότερη αναπτυξιακή πορεία του ομίλου, ο στόχος της πρώτης καρέκλας για τα επόμενα τέσσερα χρόνια, δηλαδή μέχρι το τέλος του 2027, δίνει στόχο κεφαλαιοποίησης 10 δισ. ευρώ, που αντιστοιχεί στην τιμή για μέρος του. .. 70 ευρώ (!)
Εν τω μεταξύ, μάλλον είναι θέμα χρόνου να ανέβει στη δεύτερη θέση, γιατί η απόσταση των 716 εκατ. ευρώ που τη χωρίζει από τη Eurobank είναι πλήρως εφικτή και ταυτόχρονα βρίσκεται πολύ κοντά στην κορυφή της κατάταξης από πλευράς της καθαρής κερδοφορίας.
Μην κρίνετε λοιπόν γρήγορα και απερίσκεπτα ως δύσκολο και ανέφικτη τον στόχο της ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ για την επίτευξη κεφαλαιοποίησης 10 δισ. ευρώ. Αυτό θα ήταν ένα σοβαρό επενδυτικό λάθος. Οι συναλλαγές που πραγματοποιεί αυτή τη στιγμή ο όμιλος είναι μεγάλες και σε διαφορετικό επίπεδο από αυτά που είχαμε συνηθίσει στο παρελθόν. Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η πρόσφατη σύμβαση ύψους 1 δισεκατομμυρίου λιρών που ανατέθηκε από την MYTILINEOS Energy & Metals και το τμήμα Grid Solutions (GE) της GE Vernova από την National Grid Electricity Transmission and SP Transmission, μέρος της SP Energy Networks (SPEN), για την πρώτη υψηλής χωρητικότητας υποθαλάσσιος σταθμός ηλεκτροπαραγωγής του Ηνωμένου Βασιλείου, διασύνδεση ανατολικής ακτής.
Εν τω μεταξύ, ο νόμος για τις κρίσιμες πρώτες ύλες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ), ο οποίος στοχεύει στη μείωση της εξάρτησης της ΕΕ από την Κίνα για στοιχεία σπάνιων γαιών που απαιτούνται για την κατασκευή προϊόντων όπως ηλεκτρικά αυτοκίνητα και ανεμογεννήτριες, φωτογραφίζεται ως ο όμιλος ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ που επωφελήθηκε περισσότερο, δίνοντας στο πράσινο φως για την εισροή ομαδικών ιστοριών εσόδων σε μια τεράστια νέα αγορά. Για παράδειγμα, το γάλλιο είναι ένα από τα βασικά μέταλλα για την ενεργειακή μετάβαση, η ζήτηση του οποίου αυξάνεται συνεχώς και θα αυξηθεί δραματικά τα επόμενα χρόνια λόγω των εφαρμογών του στην πράσινη ενέργεια, όπως η παραγωγή ηλεκτρονικών τσιπ.
Σε μια μηνιαία, ήδη σχηματική ανάλυση των μετοχών, το κερί από τον περασμένο Οκτώβριο σχεδόν αποδεικνύει τη συνέχιση της μεσοπρόθεσμης ανοδικής πορείας. Η λεηλασία 38,30 ευρώ θα επιτρέψει στους αγοραστές να συνεχίσουν την πορεία τους προς τον αρχικό στόχο των 45,50 ευρώ, ανοίγοντας παράλληλα ένα μακροπρόθεσμο κανάλι επικοινωνίας με 50+ ευρώ.
Ας περάσουμε στην ΕΛΙΝΟΙΛ (ΕΛΙΝ), όπου ιδρύθηκε το 1954 και είναι σήμερα ένας από τους πιο δυναμικούς ενεργειακούς ομίλους με πανελλαδικό δίκτυο 580 πρατηρίων. Ως εκ τούτου, τα οικονομικά αποτελέσματα του φετινού 9μηνου αναδεικνύουν για άλλη μια φορά αφενός την πολύ καλή τιμή του ομίλου και αφετέρου τη σοβαρή υστέρηση της τιμής της μετοχής σε σχέση με τα δυναμικά βήματα που δεν κάνει. μόνο στην πώληση πετρελαιοειδών, όπου συγκαταλέγεται στους μεγαλύτερους εξαγωγείς της χώρας, αλλά και στην ανάπτυξη των πωλήσεων στις αγορές ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου.
Ο όμιλος με διαχειριστική κεφαλαιοποίηση 58 εκατ. ευρώ που παρουσιάστηκε στα κέρδη προ τόκων και αποσβέσεων 9μηνου (EBITDA) ανήλθε σε 22,59 εκατ. ευρώ και τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) σε 17,63 εκατ. ευρώ. Εν τω μεταξύ, τα ίδια κεφάλαια του ομίλου αυξήθηκαν κατά 8,1 εκατ. ευρώ από 70,23 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2022 σε 78,33 εκατ. ευρώ στις 30 Σεπτεμβρίου 2023, δηλαδή διαφορά 20 εκατ. ευρώ περίπου στην αξία που έχει στο διοικητικό συμβούλιο των Χρηματιστηρίων. Ταυτόχρονα, έχει επίσης 15,32 εκατομμύρια PLN σε μετρητά.
Σημαντική ήταν και η μείωση του χρηματοοικονομικού κόστους στα 6,6 εκατ. ευρώ έναντι 7,9 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο λόγω της μεγάλης μείωσης του καθαρού χρέους από 115,82 εκατ. ευρώ σε 44,68 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, η ΕΛΙΝΟΙΛ ανέφερε ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2023 παρουσιάζει σημαντική αύξηση πωλήσεων λόγω των πολύ καλών επιδόσεων του τουρισμού, ενώ αναμένει το τελευταίο τρίμηνο να είναι αρκετά καλό λόγω της ενίσχυσης του δικτύου με νέα πρατήρια στο μεγάλα αστικά κέντρα. Φαίνεται λοιπόν ότι θα κλείσουμε το 2023 με ένα πολύ θετικό οικονομικό αποτέλεσμα για τον όμιλο.
Έτσι, αν και η τιμή της μετοχής θα πρέπει να είναι πάνω από τα 3 ευρώ, στο μηνιαίο διάγραμμα τιμών βλέπουμε ότι έχει επιβεβαιώσει την περιοχή στήριξης στα 2,10 ευρώ και σταδιακά ετοιμάζεται να κινηθεί προς τα υψηλά της ζώνης Ιουλίου μεταξύ 2,00 και 83 έως 2, 78 ευρώ. .
Ωστόσο, αυτή τη φορά, η επαφή με την περιοχή αντίστασης των 2,85 έως 3 ευρώ θα μπορούσε να αποδειχθεί καταστροφική για τους πωλητές, καθώς μεσοπρόθεσμα αναμένεται μια απότομη ανοδική διαίρεση με κίνηση προς το επίπεδο των 3,44 ευρώ. Το σημείο δηλαδή στο οποίο ο πάτος της τετραετίας 2004-2007 σημαδεύτηκε από υψηλότερη τιμή… 5,10 ευρώ.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης και επενδυτικής στρατηγικής