Κίνδυνοι πληθωρισμού και προβλέψεις αναλυτών
Το πότε να αρχίσει η μείωση των επιτοκίων είναι μόνο το πρώτο σημείο διαμάχης μεταξύ των υπευθύνων χάραξης πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, οι οποίοι επίσης φαίνεται να διαφωνούν για το πώς ακριβώς θα τερματιστεί μια άνευ προηγουμένου περίοδος νομισματικής σύσφιξης.
Οι αξιωματούχοι εξετάζουν επί του παρόντος εάν θα αρχίσουν να μειώνουν τις δόσεις τον Απρίλιο ή τον Ιούνιο – μια σχετικά απλή απόφαση δεδομένου ότι πρέπει επίσης να εξετάσουν τον ρυθμό με τον οποίο θέλουν να κινηθούν και πού θα καταλήξει το κόστος δανεισμού.
Τα 26 μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου πρέπει επίσης να βρουν έναν τρόπο να εκφράσουν τις προθέσεις τους χωρίς να αθετήσουν επανειλημμένες υποσχέσεις που βασίζονται σε δεδομένα.
Απειλές
Η διαδικασία περιπλέκεται από διάφορους κινδύνους – από τις διαπραγματεύσεις για τους μισθούς έως την αποδυνάμωση της οικονομίας της ευρωζώνης και τις διαταραχές της ναυτιλίας στην Ερυθρά Θάλασσα – που θα μπορούσαν να εμποδίσουν τον πληθωρισμό να επιστρέψει στο 2%. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και η Τράπεζα της Αγγλίας εντείνουν την αβεβαιότητα καθώς επίσης συζητούν πότε και πώς να ξεκινήσουν τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.
«Όλες οι πόρτες είναι ανοιχτές όσον αφορά τον ρυθμό των μειώσεων των επιτοκίων και το μέγεθος των πιθανών βημάτων», δήλωσε ο Anatoli Annenkov, οικονομολόγος στη Societe Generale, ο οποίος προβλέπει ότι η ΕΚΤ θα κάνει περικοπές μία φορά κάθε τρεις μήνες ξεκινώντας από το τρίτο τρίμηνο. Προσθέτοντας ότι «Θα είναι μια συζήτηση μεταξύ γερακιών και περιστεριών με βάση τα δεδομένα».
Υπήρχαν διιστάμενες απόψεις για το πώς θα πρέπει να πραγματοποιηθούν οι περικοπές μεταξύ των αναλυτών που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση πριν από την τελευταία δήλωση πολιτικής της ΕΚΤ τον Ιανουάριο. Ενώ ορισμένοι αρχικά είδαν πτώσεις μετά από κάθε συνεδρία, άλλοι περίμεναν κινήσεις κάθε δεύτερη συνεδρία.
Υπάρχουν διιστάμενες απόψεις σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο πρέπει να πραγματοποιηθούν οι μειώσεις
Προβλέψεις
Οι προβλέψεις για το πόσο θα πέσουν τα επιτόκια καταθέσεων από το σημερινό υψηλό του 4% διέφεραν επίσης πολύ: μέχρι τα μέσα του 2025, θα κυμαίνονται από 1,5% έως 3,25%. Οι οικονομολόγοι της Deutsche Bank πιστεύουν επί του παρόντος ότι ακόμη και οι δύο πρώτες περικοπές θα ανέλθουν σε 50 μονάδες βάσης η καθεμία.
Κάποια σαφήνεια μπορεί να προκύψει από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 6-7 Μαρτίου, όταν οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις θα βοηθήσουν στην επίλυση της αντιπαράθεσης μεταξύ αξιωματούχων που πιέζουν για μια κίνηση τον επόμενο μήνα και εκείνων που θέλουν διαβεβαίωση με τη μορφή πρόσθετων μετρήσεων για τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και τους μισθούς.
Μέχρι στιγμής, το τελευταίο στρατόπεδο φαίνεται να είναι το μεγαλύτερο και περιλαμβάνει την Πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ και τον επικεφαλής οικονομολόγο Φίλιπ Λέιν, οι οποίοι άφησαν να εννοηθεί ότι ο Ιούνιος είναι η πιο πιθανή επιλογή.
Ο Λετονός Martins Kazaks προειδοποίησε για επανάληψη των δεκαετιών του 1970 και του 1980, όταν τα επιτόκια μειώθηκαν πρόωρα, ο πληθωρισμός επέστρεψε και το κόστος δανεισμού αυξήθηκε ξανά.
Οι Καζάκ και άλλα γεράκια έχουν επικαλεστεί την ιδέα να… κρατήσουν προς το παρόν για να διασφαλίσουν ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει πραγματικά στο σωστό επίπεδο και στη συνέχεια να καλυφθεί το κενό με μεγαλύτερες αυξήσεις.
«Υπάρχουν πολλοί τρόποι για να φτάσετε στο 2 τοις εκατό», είπε στην τηλεόραση του Bloomberg τον Ιανουάριο.
Οι προβλέψεις ποικίλλουν ως προς το πόσο θα μειωθεί το επιτόκιο
Πανικός ή ηπιότητα
Ένας κίνδυνος είναι ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να κινηθεί πιο γρήγορα και να δημιουργήσει πανικό ότι η ευρωζώνη δεν οδεύει προς την ήπια προσγείωση που οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εξέφρασαν τη βεβαιότητα ότι θα συμβεί. Οι αξιωματούχοι ενδέχεται για άλλη μια φορά να αντιμετωπίσουν κατηγορίες ότι ενήργησαν πολύ αργά.
Περιστέρια όπως ο Πορτογάλος Mario Centeno ευνοούν μια «σταδιακή» διαδικασία που θα ξεκινούσε νωρίτερα, φοβούμενοι ότι μια καθυστέρηση θα μπορούσε να οδηγήσει σε ανάπτυξη πάνω από τον στόχο για τον πληθωρισμό.
«Κάτι θα πρέπει να συμβεί για να μειώσει η ΕΚΤ τα επιτόκια με πιο γρήγορα βήματα, όπως μια απότομη επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης ή μια ξαφνική, απότομη πτώση του πληθωρισμού», δήλωσε ο Joerg Angele, οικονομολόγος στο asset manager Bantleon, προσθέτοντας ότι « Η οικονομία μπορεί να φαίνεται αδύναμη, αλλά η αγορά εργασίας είναι ανθεκτική. Οπότε υπάρχει πολύς χρόνος για να το πάρεις αργά».
Προβλέπει περικοπές τεσσάρων τριμήνων από τον Απρίλιο, οι οποίες θα αυξήσουν το επιτόκιο καταθέσεων στο 3% έως τον Σεπτέμβριο – ένα επίπεδο που λέει ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει τουλάχιστον μέχρι το τέλος του 2025.
Παραγωγικότητα και δημογραφία
«Το φυσικό επιτόκιο στην ευρωζώνη –με επιδείνωση δημογραφικών στοιχείων και ανύπαρκτη αύξηση παραγωγικότητας– πλησιάζει το 1% στην καλύτερη περίπτωση, και εδώ είναι που τα επιτόκια της ΕΚΤ είναι πιθανό να κινηθούν μεσοπρόθεσμα», δήλωσε ο Nerijus Maciulis, επικεφαλής. οικονομολόγος στη Swedbank.
Αναμένει επίσης μια πρώτη κίνηση τον Απρίλιο, αλλά στη συνέχεια προβλέπει περικοπές σε κάθε συνεδρίαση έως τον Ιούνιο του 2025, αφήνοντας το επιτόκιο καταθέσεων μόλις στο 1,5%. Δεν απέκλεισε πιο γρήγορα βήματα, λέγοντας ότι «τους επόμενους μήνες θα αποδειχθεί ότι δεν υπάρχουν καθόλου πληθωριστικοί παράγοντες».
Σύμφωνα με τον πρόεδρο της Κεντρικής Τράπεζας της Κροατίας, Μπόρις Βούιτσιτς, είναι πράγματι πιθανές διακοπές. Όσο ο πληθωρισμός μπορεί να κινείται προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, το απρόβλεπτο θα παραμείνει.
Πηγή: ot.gr
