Οι διεθνείς αγορές ομολόγων σημείωσαν μεγάλη αύξηση των αποδόσεων και αντίστοιχη πτώση στις τιμές των ομολόγων τον Οκτώβριο, η οποία σχετίζεται αντιστρόφως με τις αποδόσεις.
Η σύγχυση ξεκίνησε στις ΗΠΑ, όπου η απόδοση των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου ξεπέρασε για λίγο το 5% για πρώτη φορά σε 16 χρόνια.
Υπήρχαν δύο λόγοι για αυτό: πρώτον, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) έπεισε τις αγορές ότι θα διατηρήσει το βασικό επιτόκιο σε υψηλά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα για να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα έπεφτε στο στόχο του 2%. Η διάμεση πρόβλεψη των αξιωματούχων της Fed τον Σεπτέμβριο ήταν ότι το επιτόκιο θα φθάσει στο 5,6% μέχρι το τέλος του 2023 και θα ξεπεράσει το 4% μέχρι το τέλος του 2024.
Δεύτερον, το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ συνεχίζει να αυξάνεται με ιλιγγιώδεις ρυθμούς, γεγονός που ενίσχυσε τις ανησυχίες των επενδυτών μετά την υποβάθμιση της αξιολόγησης της Fitch τον Αύγουστο. Το χρέος των ΗΠΑ έχει ξεπεράσει τα 33 τρισ. δολάρια, ή 122% του ΑΕΠ, επίπεδο ρεκόρ από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο, ενώ οι δαπάνες για τόκους αυξήθηκαν κατά 39% στα 659 δισ. δολάρια το οικονομικό έτος που έληξε τον Σεπτέμβριο.
Το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου εκτιμά ότι οι δαπάνες για τόκους θα μπορούσαν να διπλασιαστούν την επόμενη δεκαετία και να γίνουν το μεγαλύτερο κονδύλι του προϋπολογισμού μετά τις κοινωνικές και αμυντικές δαπάνες. Αυτό σημαίνει ότι το χρέος των ΗΠΑ κερδίζει δυναμική που θα μπορούσε να οδηγήσει σε έναν φαύλο κύκλο, επειδή εάν τα επιτόκια παραμείνουν υψηλά, οι τόκοι θα αυξήσουν το χρέος, το οποίο με τη σειρά του θα αυξήσει τους τόκους.
Οι επενδυτές ομολόγων αναγνωρίζουν αυτόν τον κίνδυνο και απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να αγοράσουν ομόλογα που η κυβέρνηση των ΗΠΑ εκδίδει με ιλιγγιώδη ρυθμό για να καλύψει τεράστια δημοσιονομικά ελλείμματα. Στην πραγματικότητα, πολλοί μεγάλοι αγοραστές, όπως οι τράπεζες των ΗΠΑ και τα ξένα κρατικά επενδυτικά ταμεία, έχουν μειώσει τις αγορές τους.
Τα στοιχεία για την κατάσταση εκτέλεσης του προϋπολογισμού που ανακοινώθηκαν την περασμένη εβδομάδα εγείρουν για άλλη μια φορά ανησυχίες. Το έλλειμμα τους 12 μήνες έως τον Σεπτέμβριο του 2023 διπλασιάστηκε σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, ξεπερνώντας τα 2 τρισεκατομμύρια PLN. δολάρια, δηλαδή το επίπεδο που καταγράφεται από το 1950, εκτός από δύο χρόνια σοβαρών κρίσεων – 2009 και 2020. Το ανησυχητικό, ωστόσο, είναι ότι το έλλειμμα ρεκόρ φέτος δεν οφείλεται στην κρίση στην αμερικανική οικονομία, καθώς η ανάπτυξή της είναι ισχυρή , παρά τα πολύ υψηλά επιτόκια, με αύξηση του ΑΕΠ γύρω στο 2% το πρώτο εξάμηνο και 4,9% το τρίτο τρίμηνο.
Οι κύριοι λόγοι για το άλμα του ελλείμματος φέτος είναι η μείωση των δημόσιων εσόδων και το υψηλότερο κόστος που προκύπτει από τον πληθωρισμό.
Τα έσοδα από τον φόρο εισοδήματος μειώθηκαν κατά 456 δισεκατομμύρια δολάρια, σε μεγάλο βαθμό λόγω της πτώσης των τιμών των μετοχών και των ομολόγων το 2022, η οποία εξάλειψε τα κέρδη κεφαλαίου. Τα εισοδήματα μειώθηκαν επίσης λόγω των φορολογικών ελαφρύνσεων που δόθηκαν σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις σε περιοχές των Ηνωμένων Πολιτειών, όπως η Καλιφόρνια και άλλες, που επλήγησαν από φυσικές καταστροφές.
Ένας άλλος λόγος για την αύξηση του ελλείμματος ήταν το γεγονός ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ δεν έλαβε την «ένεση» μετρητών των προηγούμενων ετών από τα κέρδη του χαρτοφυλακίου ομολόγων της Fed, επειδή η κεντρική τράπεζα έπρεπε να πληρώσει υψηλούς τόκους φέτος στα αποθεματικά που κατέθεσαν οι εμπορικές τράπεζες. συμπεριλαμβανομένων των τραπεζών. Αυτή η απώλεια κόστισε 106 δισεκατομμύρια δολάρια. δολάρια στον προϋπολογισμό.
