Οι προκλήσεις που απειλούν την παγκόσμια οικονομία (όπως ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή ή η άνοδος των τιμών των πρώτων υλών) δεν επιτρέπεται να έχουν αρνητικές συνέπειες για την ελληνική οικονομία σε κλίμακα που θα έθετε σε κίνδυνο την επιθυμητή επενδυτική βαθμολογία που έχει επιτύχει η Ελλάδα μετά από 13 χρόνια.
Κι αυτό γιατί η δημοσιονομική κατάσταση της Ελλάδας είναι ισχυρή σε σύγκριση με άλλες χώρες της ευρωζώνης, για τις οποίες η υποβάθμιση φαίνεται πολύ πιθανό σενάριο.
Σε αυτό το συμπέρασμα κατέληξαν σε έκθεση αναλυτών του γερμανικού οίκου αξιολόγησης Scope Ratings, ενός οργανισμού που πρόσφατα αναγνωρίστηκε από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ως αυτός του οποίου οι αξιολογήσεις θα ληφθούν υπόψη από το Ευρωσύστημα.
Υπενθυμίζεται επίσης ότι η Scope ήταν ο πρώτος οίκος που ξεκίνησε τον «χορό» της αναβάθμισης των ελληνικών ομολόγων σε επενδυτικό βαθμό πριν από λίγους μήνες, αλλά τότε δεν είχε αναγνωριστεί από την ΕΚΤ.
Όπως εξηγούν οι αναλυτές του επιμελητηρίου, μια ευρύτερη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά την πιστοληπτική ικανότητα ορισμένων χωρών της ευρωζώνης εάν οδηγούσε σε αύξηση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, η οποία θα οδηγούσε σε περαιτέρω αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής προκειμένου να καταστείλει τον νέο αυξανόμενο πληθωρισμό. και, κατά συνέπεια, ασθενέστερη ανάπτυξη.
Ένα σενάριο στασιμοπληθωρισμού που συνεπάγεται σημαντική κλιμάκωση του πολέμου Ισραήλ-Χαμάς στην υπόλοιπη περιοχή θα δοκιμάσει το δημοσιονομικό πλαίσιο των χωρών της ευρωζώνης με τα μικρότερα περιθώρια και την ασθενέστερη ανάπτυξη, αντισταθμίζοντας έτσι τα οφέλη από τις πρόσφατες μειώσεις των τιμών της ενέργειας.
Αυτό το υποθετικό σενάριο περαιτέρω αύξησης του πληθωρισμού και περαιτέρω αυξήσεων των επιτοκίων της ΕΚΤ σε νέα υψηλά επίπεδα θα αποδυναμώσει την ικανότητα των κρατών μελών της ζώνης του ευρώ να απορροφούν κραδασμούς. Ανάλογα με την κλίμακα του πρόσθετου σοκ τιμών και τον αντίκτυπό του στα επιτόκια, ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να ασκήσει πρόσθετη πίεση στις αξιολογήσεις χωρών που ήδη βαθμολογούμε με αρνητικές προοπτικές, π.χ. Αυστρία (αξιολόγηση AAA), Βέλγιο (AA-), Εσθονία (ΑΑ-), Γαλλία (ΑΑ) και Σλοβακία (Α+).
Αυτή η τροπή των γεγονότων στη Μέση Ανατολή και οι συνέπειές της δεν είναι το βασικό μας σενάριο, δεδομένης της συνέχισης των διπλωματικών προσπαθειών. Ωστόσο, πολλές ανεπίλυτες συγκρούσεις και διαμάχες στην περιοχή μπορεί να οδηγήσουν σε πιθανή επέκταση της κρίσης στη Γάζα: εμφύλιοι πόλεμοι στη Λιβύη, στο Σουδάν, στη Συρία, στην Υεμένη, στην πολιτική κρίση στον Λίβανο και στο ιρανικό πυρηνικό πρόγραμμα. Αυτά τα γεγονότα δικαιολογούν την εξέταση των δυνητικά σημαντικών συνεπειών τυχόν παρενεργειών του πολέμου Ισραήλ-Χαμάς.
Σύμφωνα με αναλυτές, «σε ένα σενάριο υψηλότερου πληθωρισμού, η Ελλάδα (BBB-/stable) είναι πιθανό να αποδειχθεί πιο ανθεκτική από την Ιταλία. Μέχρι στιγμής, ο υψηλός πληθωρισμός έχει συμβάλει στην ταχεία απομόχλευση της Ελλάδας, η οποία αποτέλεσε τη βάση για την απόφασή μας το περασμένο καλοκαίρι να αναβαθμίσουμε την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας σε επενδυτική βαθμίδα. Ο υψηλός πληθωρισμός μειώνει τα υψηλά επίπεδα χρέους της Ελλάδας, ενώ τα υψηλότερα επιτόκια μετακυλίονται στη δομή του χρέους χαμηλού επιτοκίου της Ελλάδας με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι σε άλλες χώρες μετά από μια δεκαετία αναδιάρθρωσης χρέους.
Πηγή: Economistas.gr
