Μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, σημαντικό ορόσημο για το Χρηματιστήριο Αθηνών είναι η προώθησή του στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών. Ωστόσο, υπάρχει ακόμη πολύς δρόμος στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών.
Μεγάλη συζήτηση προκάλεσε η πρόσφατη έκθεση της JP Morgan, σύμφωνα με την οποία η Ελλάδα θα παραμείνει ή θα ήταν καλύτερα να παραμείνει στις αναδυόμενες αγορές. Σύμφωνα με τους αναλυτές του Επιμελητηρίου, στο ελληνικό χρηματιστήριο υπάρχουν μόνο τρεις μετοχές (Εθνική, Eurobank και ΟΠΑΠ) που έχουν την ποιότητα του δείκτη MSCI Europe, ενώ σε περίπτωση επαναταξινόμησης θα ήταν η μικρότερη αγορά της MSCI Europe. ακριβώς πίσω από την Πορτογαλία και την Αυστρία.
Σύμφωνα με τους κανόνες ταξινόμησης της αγοράς MSCI˖, 5 μετοχές πρέπει να πληρούν τα κριτήρια κεφαλαιοποίησης/ρευστότητας της αγοράς που είναι: κεφαλαιοποίηση αγοράς 5,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την MSCI Europe και κεφάλαια ελεύθερης διακύμανσης 2,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Ωστόσο, το Διοικητικό Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου εκτιμά ότι ο οίκος θα συμπεριλάβει φέτος το ελληνικό χρηματιστήριο στη λίστα παρακολούθησης του. Φυσικά, ακόμα κι αν συμβεί αυτό, θα χρειαστεί ένα διάστημα έως και 24 μηνών για να ανακοινωθεί η μετάβαση από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες αγορές.
Το ελληνικό χρηματιστήριο είναι το μοναδικό χρηματιστήριο στην ευρωζώνη που έχει υποβαθμιστεί από το 2013, από ανεπτυγμένες σε αναδυόμενες αγορές.
Ο κύριος λόγος ήταν η μεγάλη μείωση του όγκου συναλλαγών, με τη ρευστότητα της αγοράς να μειώνεται περισσότερο από το μισό το 2013 σε σύγκριση με το 2010, γεγονός που αποδεικνύει υψηλότερο προφίλ λειτουργικού κινδύνου σε σύγκριση με τις ανεπτυγμένες αγορές.
Παράλληλα, ερωτηματικά υπάρχουν για τα κεφάλαια που θα εισαχθούν στο ελληνικό χρηματιστήριο μετά από ενδεχόμενη μεταγραφή στο κλαμπ των ανεπτυγμένων αγορών.
Σύμφωνα με την Axia Research IG, η αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας είναι ιδιαίτερα σημαντική για τις ενεργές ροές, ενώ η κατάσταση της ανεπτυγμένης αγοράς είναι πιο σημαντική για τις ροές κεφαλαίων παρακολούθησης δεικτών (κεφαλαίου δείκτη, κυρίως ETF). Ωστόσο, καθώς τα περισσότερα επενδυτικά κεφάλαια (62% του συνόλου) εξακολουθούν να μην είναι αναπροσαρμοσμένα, αυτό σημαίνει ότι τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια μπορούν να επενδύσουν στην Ελλάδα μετά την αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα και όχι μετά από ανεπτυγμένη θέση αγοράς.
Επιπλέον, τα παθητικά κεφάλαια που συνδέονται με το καθεστώς της ανεπτυγμένης αγοράς αντιπροσωπεύουν μόνο το 14% των περιουσιακών στοιχείων που επενδύονται στην ΕΕ, πράγμα που σημαίνει ότι είναι λιγότερο σχετικά με τη συνολική εικόνα. Επομένως, όπως τονίζει η Axia, η επενδυτική βαθμίδα είναι αυτή που θα φέρει το μεγαλύτερο μέρος των σταδιακών εισροών στην AXA.
Ωστόσο, η JP Morgan αναφέρεται σε ένα γεγονός όταν η Ελλάδα εκσυγχρονίστηκε το 2001 και το ενδιαφέρον για την αγορά έπεσε κατακόρυφα και αναρωτιέται μήπως κάτι τέτοιο θα συμβεί και στον επόμενο εκσυγχρονισμό.
Αξίζει να τονιστεί ότι το 70% των αμοιβαίων κεφαλαίων παρακολουθούν δείκτες MSCI, γεγονός που καθιστά την αναβάθμιση MSCI του οίκου κρίσιμο παράγοντα κατά την αξιολόγηση των κριτηρίων της AXA για μετάβαση σε κατάσταση ανεπτυγμένης αγοράς.
Πότε μπορεί να έρθει μια ενημέρωση από το MSCI; Ένα πιθανό χρονοδιάγραμμα θα ήταν: μια ανακοίνωση στην Ετήσια Ανασκόπηση Ταξινόμησης Αγοράς στις 24 Ιουνίου, η οποία θα ενεργοποιούσε μια διαδικασία διαβούλευσης ενός έτους, με ενημέρωση πιθανώς στα τέλη Μαΐου/αρχές Ιουνίου 2026. Ωστόσο, η MSCI μπορεί να επιταχύνει αυτό το χρονοδιάγραμμα όπως έχει γίνεται με άλλα ψώνια.
