Στο πλαίσιο της επενδυτικής στρατηγικής της για το 2024 στο ελληνικό χρηματιστήριο, η AHIA παρέχει νέα υψηλότερη τιμή-στόχο για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, την οποία εντάσσει στις κορυφαίες επιλογές της, διατηρώντας τη σύστασή της στην αγορά.
Συγκεκριμένα, ανεβάζει την τιμή στόχο στα 24,8 ευρώ/μ² (από 21,20 ευρώ/μ² προηγουμένως), καθώς πλέον περιλαμβάνει στην αποτίμησή της την παραχώρηση της Αττικής Οδού. Από την αρχή του έτους οι μετοχές της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 9,7%, παραμένοντας σε επίπεδα παρόμοια με του Γενικού Δείκτη. Η χρηματιστηριακή εταιρεία σημειώνει αύξηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης του Ομίλου ως αποτέλεσμα των επενδύσεών του στην Αττική Οδό και την Εγνατία Οδό το 2024, αλλά πιστεύει ότι το τρέχον επίπεδο δεν αντικατοπτρίζει τη μεγάλη διάρκεια ζωής των περιουσιακών στοιχείων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, τις αυξανόμενες και χαμηλές επικίνδυνες ταμειακές ροές και διαφοροποιημένες δραστηριότητες. Σύμφωνα με την AHIA, «τα πολλαπλάσια αποτίμησης του Ομίλου θα πρέπει να είναι πιο κοντά σε εταιρείες παραχώρησης μακράς διάρκειας (παράδειγμα: Ferrovial, όπου καταγράφει 25x EV/EBITDA και >40x P/E). «Η αποτίμηση του αθροίσματος των εξαρτημάτων για κάθε περιουσιακό στοιχείο, συμπεριλαμβανομένης της Αττικής Οδού, δίνει επί του παρόντος μια τιμή στόχο 24,8 ευρώ/mtr».
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, το αναμενόμενο προσαρμοσμένο EBITDA για το 2023 θα ανέλθει σε 525 εκατ. ευρώ και θα μειωθεί κατά 20% σε σχέση με το 2022 λόγω της εξομάλυνσης των συνθηκών στην αγορά ενέργειας, ενώ για το 2024 μετά την ενοποίηση της Εγνατίας Οδού και της Αττικής Οδού (και για ένα μικρό μέρος του έτους), το προσαρμοσμένο EBITDA αναμένεται να αυξηθεί κατά 22% στα 641 εκατ. ευρώ. Συνολικά, το 2023-2028 αναμενόταν EBITDA CAGR 17,6% και EPS CAGR 19% καθώς νέα έργα εισέρχονται σε εμπορική λειτουργία.
Τέλος, το 2023 αναμένει μέρισμα 0,31 ευρώ/μ3, το οποίο σταδιακά θα φτάσει τα 0,70 ευρώ/μ3 το 2028.
