Δημοσθένης Τρύγα
Όπως δείχνουν οι υπολογισμοί της στήλης, οι αλλαγές που σημειώθηκαν τον Απρίλιο, τον μήνα κριτηρίου για την είσοδο/διαγραφή της εταιρείας από τους δείκτες FTSE, επιβεβαίωσαν τις αρχικές εκτιμήσεις. Πιο συγκεκριμένα, ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών αναμένεται να συμπεριληφθεί στον δείκτη FTSE Large Cap στην επικείμενη αναθεώρηση τον Ιούνιο του 2024, με την κεφαλαιοποίησή του να αγγίζει τα 2,5 δισ. ευρώ. Δεδομένου ότι ο αριθμός των μετοχών FTSE Large Cap αναμένεται να παραμείνει στις 25, η εταιρεία που φαίνεται πιθανό να βγει από τον δείκτη είναι η Quest.
Στην 20η θέση, που δίνει άμεσα την ευκαιρία στην εταιρεία να εισαχθεί στο χρηματιστήριο FTSE Large Cap, βρίσκεται η Aegean Airlines με μέση κεφαλαιοποίηση τον Απρίλιο να φτάνει το 1,1 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της στήλης, πρώτη έρχεται η Intrakat με μέση κεφαλαιοποίηση 822 εκατ. ευρώ, η οποία θα ενταχθεί στον δείκτη εάν η εταιρεία αποχωρήσει από τον δείκτη FTSE Large Cap για οποιονδήποτε λόγο.
Από την άλλη πλευρά, η 31η θέση που δείχνει πτώση στο FTSE Mid Cap είναι η Epsilon Net, η οποία ξεπέρασε τις επιδόσεις του ADMIE λίγο μετά την ανακοίνωση της IPO του. Μάλιστα, η Epsilon Net, αν όλα πάνε καλά με τη δημόσια πρόταση, θα αποχαιρετήσει την ΑΑ, οπότε η 31η θέση θα ανήκει στον ΑΔΜΗΕ με μέση κεφαλαιοποίηση 511 εκατ. ευρώ, θέτοντας ακόμη χαμηλότερο όριο για την πτώση της εταιρείας από τον FTSE Large. ανώτατο όριο στο FTSE μεσαίας κεφαλαιοποίησης.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της στήλης, οι πέντε επιλαχόντες στο τέλος της περιόδου είναι η Intrakat, η Intralot, η Optima Bank, ο ΟΛΠ και ο ΑΔΜΗΕ (αντικαθιστά την Epsilon Net εάν η δημόσια πρόταση και η διαγραφή της από την ΑΧ είναι επιτυχής).
Όλα όσα αναφέρουμε στο παρόν άρθρο, καθώς και οι υπολογισμοί, έγιναν υπό τις υπάρχουσες συνθήκες. Ωστόσο, η Prodea (2 δισ. ευρώ) με δημόσια προσφορά ενδέχεται να συμπεριληφθεί στον δείκτη σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα. Στη συνέχεια, η Karelia (944 εκατ. ευρώ) θα μπορούσε να ενσωματωθεί στην εταιρεία μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE με μικρή δαπάνη.
Τόσο οι δύο παραπάνω οντότητες όσο και η Λάμψα (710 εκατ. ευρώ), η Attica Group (610 εκατ. ευρώ) και η Attica Bank (565 εκατ. ευρώ) ενδέχεται να αλλάξουν την κατάταξη στο μέλλον, γεγονός που θα διαφοροποιήσει την προσθήκη/αφαίρεση των δεικτών. Δεν λέμε την επόμενη μέρα, γιατί μπορεί να πληρούν το κριτήριο της ελεύθερης διασποράς, αλλά σίγουρα δεν θα μπορέσουν να φτάσουν αμέσως το όριο εμπορευσιμότητας. Ο κανόνας αναφέρει ότι πρέπει να έχει κερδίσει 15% δωρεάν διασπορά τους τελευταίους 12 μήνες.
Η Prodea και η Karelias ενδέχεται να κερδίσουν μία θέση στον δείκτη, ενώ η Λάμψα, ο Όμιλος Attica και η Attica Bank ενδέχεται να περάσουν στην 31η θέση της γενικής κατάταξης ΑΑ μιας από τις εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE, με αποτέλεσμα τον αυτόματο υποβιβασμό και την αντικατάστασή της από την πρώτη επιλαχούσα- πάνω.
Η τελευταία θέση στον FTSE Large Cap μετά την έξοδο της Quest (αναμένουμε την επίσημη ανακοίνωση) είναι η ΕΥΔΑΠ. Αξίζει να σημειωθεί ότι αν δεν είχε αλλάξει ο κανονισμός ώστε να ληφθεί υπόψη η μέση κεφαλαιοποίηση του Απριλίου και όχι η τελευταία εργάσιμη ημέρα του Απριλίου, η ΕΥΔΑΠ θα είχε κυκλοφορήσει και όχι η Quest.
Τέλος, στο τέλος του τετραμήνου, η Εθνική Τράπεζα κατέχει το μεγαλύτερο μερίδιο στον δείκτη FTSE Large Cap με 10,9%, ακολουθεί η Eurobank με 10,6% και στην τρίτη θέση η Coca Cola HBC με 9,6%. Αξίζει να σημειωθεί ότι στην αναδιάρθρωση του δείκτη, συγκεκριμένα μετά την τρίτη Παρασκευή του Ιουνίου (21/06/24) με χρήση ανώτατου ορίου, οι τρεις πρώτες εταιρείες θα έχουν ίση βαρύτητα, δηλαδή 10%! Οι επίσημες ανακοινώσεις της ΑΑ αναμένεται να γίνουν το τελευταίο δεκαήμερο του Μαΐου.
Σύμφωνα με την παράδοση, κάτω τον Μάρτιο, πάνω τον Απρίλιο!
Η παράδοση συνεχίζεται αδιάκοπα, καθώς η Πορεία των απωλειών ακολούθησε τον παραδοσιακά θετικό Απρίλιο. Πιο συγκεκριμένα, ο Απρίλιος έκλεισε για το GDT με κέρδη 1,8%, καλύπτοντας οριακές απώλειες τον Μάρτιο (-0,17%), με τον τέταρτο μήνα να σημειώνει κέρδη της τάξης του 12%. Σημειωτέον ότι οι αποδόσεις στις κύριες αγορές του κόσμου ήταν αρνητικές τον Απρίλιο, ειδικότερα -3,6% για τον Nasdaq, -3,3% για τον S&P 500, -2% για τον γερμανικό δείκτη DAX και -2,4% για τον Eurostoxx 50 .
Έντεκα εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE έκλεισαν με πτώση, ενώ οι υπόλοιπες σημείωσαν άνοδο. Τα υψηλότερα κέρδη κατέγραψαν η Eurobank (+18%), η Τιτάν (+13%) και η Cenergy (+9%), ενώ ο ΟΠΑΠ (-9%, αφού ληφθεί υπόψη το μέρισμα ο αρνητικός συντελεστής απόδοσης περιορίζεται σε περίπου – 5%), ΕΥΔΑΠ Διαπιστώθηκε ότι τις μεγαλύτερες απώλειες σημείωσαν η ΔΕΗ (-5%) και η ΔΕΗ (-4%). Τον τέταρτο μήνα ξεχώρισαν οι Σαράντης (+42%), Τιτάν (38,7%) και ΓΕΚΤΕΡΝΑ (+27,5%) και μόνο η ΕΥΔΑΠ έκλεισε με απώλειες (-6%).
Σε επίπεδο δείκτη τη μεγαλύτερη άνοδο κατέγραψαν τον Απρίλιο η τεχνολογία (+11,5%) και οι τράπεζες (+10,8%), με πρωταγωνιστές την Epsilon Net και τη Viohalco αντίστοιχα. Όλοι οι κλαδικοί δείκτες έκλεισαν με κέρδη, ενώ ο δείκτης FTSE Mid Cap έκλεισε τον Απρίλιο με απώλειες -0,9%.
Τέλος, η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών της ΑΑ τον Απρίλιο ήταν 133 εκατ. ευρώ, αυξημένη σε σχέση με τον Απρίλιο πέρυσι κατά 70%, ενώ σε σύγκριση μόνο με τον Μάρτιο του 2024 (λόγω της κατανομής των επιτοκίων της Τράπεζας Πειραιώς) μειώθηκε κατά 41%! Ο τρέχων (τετράμηνος) μέσος όρος για το 2024 είναι 146 εκατ. ευρώ έναντι 104 εκατ. ευρώ πέρυσι.
Τα τελικά στάδια της ωρίμανσης του οικονομικού κύκλου
Η αλήθεια είναι ότι σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού, τα περιθώρια κέρδους συχνά αυξάνονται επειδή οι αυξανόμενες τιμές των πρώτων υλών και οι τιμές προηγούνται των αυξήσεων των μισθών! Επομένως, το εκτιμώμενο περιθώριο καθαρού κέρδους για τον δείκτη S&P 500 για το πρώτο τρίμηνο του 2024 είναι 11,5% και ισούται με το περιθώριο από το πρώτο τρίμηνο του 2023 και το μέσο όρο των τελευταίων 5 ετών.
Σε επίπεδο κλάδου, έξι κλάδοι εκτιμάται ότι θα έχουν υψηλότερα περιθώρια κέρδους σε σύγκριση με το ίδιο τρίμηνο πέρυσι, με επικεφαλής την τεχνολογία (25,5% περιθώριο κέρδους έναντι 22,4%), τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας (13,4% περιθώριο κέρδους έναντι 10,3%) και τις υπηρεσίες επικοινωνιών (13,5% έναντι περιθωρίου κέρδους 10,9%).
Από την άλλη πλευρά, πέντε κλάδοι εκτιμάται ότι θα σημειώσουν μείωση περιθωρίου το 1ο τρίμηνο του 2024 σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο του 2023, με τους τομείς της υγείας και της ενέργειας να καταγράφουν τη μεγαλύτερη πτώση στο 6,3% και 9,6% έναντι 9,3% και 12,5% αντίστοιχα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι εκτιμήσεις της αγοράς για το υπόλοιπο του 2024 είναι αρκετά αισιόδοξες, καθώς προβλέπουν υψηλότερα περιθώρια κέρδους. Συγκεκριμένα, τα εκτιμώμενα περιθώρια καθαρού κέρδους για το δεύτερο, τρίτο και τέταρτο τρίμηνο του 2024 είναι 12,2%, 12,6% και 12,5% αντίστοιχα.
Τέλος, όσον αφορά τις εκτιμήσεις κερδών για τις εταιρείες του S&P 500, αν και το 60% των εταιρειών ανέφεραν κέρδη πάνω από τις εκτιμήσεις, ο αριθμός αυτός είναι κάτω από τους μέσους όρους 5ετίας (69%) και 10ετών (64%). Ταυτόχρονα, η υπέρβαση κατά 1,3% των εκτιμήσεων για τον κύκλο εργασιών είναι χαμηλότερη από τους μέσους όρους πενταετίας 2% και 1,4% 10ετούς μέσους όρους. Είμαστε στην τελική φάση ωρίμανσης του οικονομικού κύκλου;
Ατζέντα (6/05/24 – 12/05/24)
Ενδιαφέρον για τα οικονομικά αποτελέσματα της Τιτάν για το πρώτο τρίμηνο
Η Δευτέρα και η Τρίτη είναι ρεπό για την αγορά AX. σε σχέση με τον εορτασμό του Πάσχα και τη μεταφορά της Πρωτομαγιάς.
Την Τετάρτη Η Γενική Εμπορίου συγκάλεσε τακτική Γενική Συνέλευση, οι μετοχές της BriQ Properties ΑΕΕΑΠ θα εισαχθούν χωρίς μέρισμα στην τιμή των 0,1045 ευρώ ανά μετοχή (με την επιφύλαξη έγκρισης ορισμένων παραμέτρων της συγχώνευσης με την ICI) και η Τράπεζα της Ελλάδος θα δημοσιεύσει τα επιτόκια τραπεζικές καταθέσεις και δάνεια Μαρτίου.
Πέμπτη Η Τιτάν έχει προγραμματιστεί να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο του 2024, συγκαλώντας τακτική γενική συνέλευση την ίδια ημέρα.
Παραγωγή Η Premia ΑΕΕΑΠ αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά της αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο του 2024, η THA και η Euroconsultants συγκάλεσε τακτική Γενική Συνέλευση και η ΕΛΣΤΑΤ θα ανακοινώσει τον δείκτη βιομηχανικής παραγωγής της για τον Μάρτιο.
Ενδιαφέρον για τα οικονομικά αποτελέσματα ελλείψει πολλών νέων
Την Τρίτη το πρωί στις 9:00 ανακοινώνονται οι εργοστασιακές παραγγελίες στη Γερμανία για τον Μάρτιο και τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου δημοσιεύονται από τη Walt Disney (Dow Jones).
Την Τετάρτη Το πρωί θα δημοσιευτεί στη Γερμανία ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής για τον Μάρτιο.
Πέμπτη στις 2:00 μ.μ., η κεντρική τράπεζα του Ηνωμένου Βασιλείου θα δημοσιεύσει τις αποφάσεις της για τα επιτόκια της στερλίνας, ενώ η Deutsche Telekom αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά της αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο του 2024. Η ελβετική αγορά θα παραμείνει κλειστή την Πέμπτη λόγω αργίας.
Παραγωγή το πρωί στις 9:00 ανακοινώνεται η μεταβολή του ΑΕΠ για το πρώτο τρίμηνο της Μεγάλης Βρετανίας, ενώ το απόγευμα στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού δημοσιεύονται οι προσδοκίες κατανάλωσης και πληθωρισμού τόσο βραχυπρόθεσμα όσο και μακροπρόθεσμα με βάση τα στοιχεία του Ενδέχεται.
Καλό Πάσχα με υγεία σε όλους!
* Ο Δημοσθένης Τρίγκας είναι πιστοποιημένος αναλυτής μετοχών και αγοράς στη BETA Securities – dtrigas@beta.gr
**Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφαλείο