Της Shuli Ren
Τώρα στον τρίτο χρόνο της ύφεσης των ακινήτων, η Κίνα συνεχίζει να αναζητά λύσεις προσανατολισμένες στην αγορά. Ένας αφερέγγυος προγραμματιστής πρέπει να είναι προετοιμασμένος για πτώχευση, προειδοποίησε το Υπουργείο Στέγασης το Σαββατοκύριακο. Για έργα με υποσχόμενες προοπτικές αλλά υπό προσωρινή πιστωτική πίεση, οι κρατικές τράπεζες της Κίνας έχουν δεσμεύσει δάνεια δισεκατομμυρίων δολαρίων για να εξασφαλίσουν την ολοκλήρωσή τους.
Οι έκτακτοι καιροί απαιτούν έκτακτα μέτρα. Καθώς η China Vanke, ένας από τους μεγαλύτερους προγραμματιστές της χώρας, αντιμετωπίζει κρίση ρευστότητας, είναι σαφές ότι οι δυνάμεις της αγοράς έχουν γίνει τοξικές και είναι απαραίτητη η οικονομική βοήθεια με πρωτοβουλία του κράτους. Τη Δευτέρα, η Moody’s Ratings υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα του Vanke σε κατάσταση ανεπιθύμητης αξίας.
Αλλοίωση
Το μεγαλύτερο εμπόδιο για την εταιρεία είναι η έλλειψη σαφήνειας σχετικά με τις μελλοντικές πωλήσεις. Χάρη στη διοικητική της σύνεση, τα πήγε αρκετά καλά το 2023 απέναντι σε αντιπάλους όπως η Country Garden. Οι συμβατικές πωλήσεις μειώθηκαν μόνο 10% στα 376 δισεκατομμύρια γιουάν (52,4 δισεκατομμύρια δολάρια). Ωστόσο, η συνολική αγορά ενδέχεται να οδεύει προς ακόμη χειρότερα επίπεδα φέτος.
Πρόσφατη έρευνα από την China Index Academy δείχνει ότι λιγότερο από το 20% των ερωτηθέντων σχεδιάζει να αγοράσει σπίτι τους επόμενους έξι μήνες, από σχεδόν 30% πριν από ένα χρόνο. Οι συμβατικές πωλήσεις της Vanke μειώθηκαν περίπου 40 τοις εκατό στα 34,5 δισεκατομμύρια γιουάν τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Moody’s, μια απότομη επιδείνωση σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Η ανάπτυξη ακινήτων είναι μια επιχείρηση μεγάλης κλίμακας. Το λειτουργικό περιθώριο της Vanke μειώθηκε από 29% στο αποκορύφωμά του το 2019 σε 8,4% το τρίμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο, τα πιο πρόσφατα διαθέσιμα στοιχεία. Τους πρώτους εννέα μήνες του 2023, ανέφερε λειτουργικά κέρδη μόλις 31 δισεκατομμυρίων γιουάν, μειωμένα κατά 23% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Οι μεταβαλλόμενες συνθήκες λειτουργίας του προγραμματιστή μπορεί να εξηγήσουν τον φόβο ακόμη και των κρατικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Ο Vanke αντιμετωπίζει αντίσταση από δύο κινεζικές κρατικές τράπεζες σχετικά με ένα νέο κοινοπρακτικό δάνειο στο εξωτερικό αξίας 4,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων HK (575 εκατομμύρια δολάρια). Το Reuters ανέφερε ότι σε μια σπάνια παρέμβαση, η κινεζική κυβέρνηση ζήτησε από τα μεγάλα τραπεζικά ιδρύματα περισσότερη υποστήριξη.
Κρατική ενίσχυση (;)
Από τον Σεπτέμβριο, η Vanke είχε 101 δισεκατομμύρια γιουάν σε μετρητά χωρίς περιορισμούς, αρκετά για να καλύψει το βραχυπρόθεσμο χρέος της. Ωστόσο, θα έχει επίσης ομόλογα αξίας περίπου 34 δισεκατομμυρίων γιουάν που λήγουν πριν από τον Ιούνιο του 2025, σύμφωνα με τον Moody’s. Ωστόσο, όπως όλοι οι άλλοι, ο Vanke βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στις προπωλήσεις, όπου τα διαμερίσματα αγοράζονται πριν κατασκευαστούν. Από τον Σεπτέμβριο, είχε περίπου 408 δισεκατομμύρια γιουάν σε συμβατικές υποχρεώσεις, που αποτελούνταν κυρίως από καταθέσεις που κατέβαλαν οι καταναλωτές για ημιτελείς κατοικίες. Υπό αυτό το πρίσμα, η ταμειακή θέση του Vanke δεν είναι πολύ καλή.
Η κρατική βοήθεια θα είναι προς το συμφέρον του. Εξάλλου, οι δήμοι χρειάζονται προγραμματιστές για να επιβιώσουν, να κατασκευάσουν έργα και να αγοράσουν γη, γιατί χωρίς τέτοια δραστηριότητα, η Κίνα μπορεί να χτυπήσει σε δημοσιονομικό γκρεμό φέτος. Σύμφωνα με την έκθεση του κρατικού προϋπολογισμού που υποβλήθηκε στο Εθνικό Λαϊκό Κογκρέσο την περασμένη εβδομάδα, τα έσοδα από τα κονδύλια της τοπικής αυτοδιοίκησης, που αποτελούνται κυρίως από πωλήσεις γης, αναμένεται να αυξηθούν κατά 0,1% φέτος. Αυτός ο στόχος φαίνεται υπερβολικά αισιόδοξος -ακόμη και παράξενος- εάν ο Βάνκε χρεοκοπήσει και η ύφεση των ακινήτων στη χώρα επιδεινωθεί.
Μέχρι στιγμής, η κινεζική κυβέρνηση παρέμεινε στο περιθώριο, επιτρέποντας στους μεγαλύτερους προγραμματιστές της, όπως η China Evergrande και η Country Garden, να χρεοκοπήσουν, επιδίδοντας σε αλόγιστη επέκταση που τροφοδοτείται από χρέη. Ωστόσο, ο Βάνκε έχει καλή διαχείριση και πλούσιο παρελθόν. Έχει ισχυρούς δεσμούς με το Shenzhen, το οποίο κατά τη διάρκεια αρκετών δεκαετιών έχει μετατραπεί σε κέντρο τεχνολογίας καθώς και ιδιωτική ιδιοκτησία στη χώρα. Εισήχθη στο χρηματιστήριο το 1991 ως μία από τις πρώτες εταιρείες εισηγμένες στο τότε αναδυόμενο χρηματιστήριο της Shenzhen και ο μεγαλύτερος μέτοχος της είναι ο κρατικός όμιλος Shenzhen Metro με 27% των μετοχών. Η διάσωση του Vanke δεν θα είναι τόσο επαχθής όσο το να τον αφήσεις να χρεοκοπήσει.
Παραγωγή – Επιμέλεια – Επιλογή κειμένων (2019-2024): Γ.Δ. Παυλόπουλος
