Συγγραφέας: Απόστολος Μάνθος
Κι όμως, ναι, η ΔΕΗ, μετά από μια δεκαετία απίστευτων δυσκολιών και ολοκληρωτικής επανεκκίνησης στην «φειλιά» χρονιά του 2019, επαναφέρει την καταβολή μερίσματος στους μετόχους της. Η αγορά και οι αναλυτές ανέμεναν τιμή από 0,20 έως 0,23 ευρώ ανά μετοχή, αλλά η διοίκηση πρότεινε υψηλότερο ποσό 0,25 ευρώ ανά μετοχή.
Τα ανακοινωθέντα οικονομικά αποτελέσματα για το 2023 δείχνουν ότι η ΔΕΗ, αφού δημιούργησε μια πολύ ισχυρή χρηματοοικονομική βάση, ξεκινά την πορεία της προς την ευημερία και την οικονομική ανάπτυξη, όντας -με διαφορά- ο μεγαλύτερος προμηθευτής ηλεκτρικής ενέργειας σε Ελλάδα και Ρουμανία, εξυπηρετώντας 8,7 εκατομμύρια πελάτες, στους οποίους παρέχει περίπου 35 TWh ενέργειας και ένα ευρύ φάσμα ενεργειακών προϊόντων και υπηρεσιών.
Πυρήνας της πορείας του θα είναι η υλοποίηση ενός στρατηγικού σχεδίου με στόχο τη μετατροπή του σε κορυφαίο παίκτη στον τομέα της καθαρής ενέργειας όχι μόνο στη χώρα μας, αλλά και στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Ήδη στα τέλη του 2023 διαπιστώθηκε ότι η ΔΕΗ είχε εγκατεστημένη ισχύ ανανεώσιμων πηγών ενέργειας 4,6 GW και σήμερα έχει έργα υπό κατασκευή ή έτοιμα προς κατασκευή συνολικής ισχύος 2,8 GW.
Στα οικονομικά της αποτελέσματα του 2023, η ΔΕΗ παρουσίασε αύξηση 35% στα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) σε επαναλαμβανόμενη βάση, φτάνοντας τα 1,3 δισ. ευρώ, με τα κέρδη προ φόρων να προκαλούν σημαντική επανάσταση καθώς ανήλθαν σε ευρώ. 622 εκατ. από ζημίες 26 εκατ. ευρώ το 2022. Η καθαρή κερδοφορία ανήλθε σε 485 εκατ. ευρώ από ζημίες 9 εκατ. ευρώ το 2022, που αντιστοιχεί σε κέρδη ανά μετοχή 1,31 ευρώ από -0,02 ευρώ.
Μεγάλο ενδιαφέρον είχε η απότομη μείωση των δαπανών της ΔΕΗ στις αγορές δικαιωμάτων ηλεκτρικής ενέργειας, φυσικού αερίου και εκπομπών αερίων θερμοκηπίου, οι οποίες μειώθηκαν από 7,52 δισ. ευρώ σε 3,5 δισ. ευρώ, ή σχεδόν -54%.
Λαμβάνοντας υπόψη τη σημαντική αύξηση των ιδίων κεφαλαίων από 4,679 δισεκατομμύρια ευρώ το 2022 σε 5,358 δισεκατομμύρια ευρώ το 2023, επιτυγχάνεται ο δείκτης καθαρού χρέους/PF EBITDA 2x, σημαντικά χαμηλότερος από το όριο των 3,5x που έχει θέσει το διοικητικό συμβούλιο και την επαναλαμβανόμενη πρόβλεψη EBITDA κατά 1,7 δισεκατομμύρια ευρώ το 2024
Από πλευράς διαγραμματικής ανάλυσης, έχουμε πλέον επιβεβαίωση ότι η ευρωζώνη στις 11.10-11 είναι ζώνη στήριξης και οι μετοχές της ΔΕΗ ανακάμπτουν από διορθωτική τιμή στο -12,50% από το τοπικό υψηλό του περασμένου Ιανουαρίου στα 12,57 ευρώ. Μια πτωτική τάση στην οποία, ωστόσο, αν η τιμή της μετοχής τις επόμενες μέρες πάει και ξαναδιασταυρωθεί με σημαντικό όγκο συναλλαγών πάνω από το κέντρο του μακροπρόθεσμου ανοδικού καναλιού «C» στα 12,06 ευρώ, τότε είναι πολύ πιθανό να έχει τελειώσει ανοίγοντας αυτό τον τρόπο σχηματικού παραθύρου για τη συνέχιση της ανοδικής κίνησης που ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο του 2022 στην τιμή των 4,80 ευρώ, στο πάνω μέρος του καναλιού στα επίπεδα των 12,80-13,28 ευρώ.
Το θετικό στοιχείο της τελευταίας διορθωτικής κίνησης είναι ότι δεν ήταν αυτό που μας έχει συνηθίσει το χρηματιστήριο. Ήταν αρκετά ήπιο και αναπτύχθηκε με μικρότερα «κόκκινα» bearish κηροπήγια δύο εβδομάδων που χαρακτηρίζονταν από έλλειψη όγκου πωλήσεων. Για παράδειγμα, κατά την προηγούμενη διόρθωση προς τα κάτω, που ξεκίνησε τον περασμένο Ιούλιο από 11,22 ευρώ, οι μετοχές της ΔΕΗ έχασαν έως και -25%, φτάνοντας σε όγκο 32 εκατ. μετοχών σε 84 ημέρες. Έτσι τώρα έχει επίσης διορθώσει -12,50% σε 84 ημέρες σε όγκο μικρότερο των 28 εκατομμυρίων μετοχών. Αυτό το στατιστικό διάγραμμα δείχνει ότι η δυναμική ανάπτυξης της μετοχής είναι υψηλή, φθάνοντας σε επίπεδα που κυμαίνονται από 13 έως 15 ευρώ. Φυσικά, η μόνη προϋπόθεση είναι να παραμείνει το ζευγάρι στα 10,70 ευρώ.
Τα οικονομικά αποτελέσματα του 2023 έδωσαν άλλη μια ηγετική θέση στη Νοτιοανατολική Ευρώπη στον τομέα λιανικής, αυτή τη φορά με κορυφαίες εταιρείες λιανικής πώλησης παντός καναλιού που εξυπηρετούν πελάτες στην Ελλάδα, τη Ρουμανία, τη Βουλγαρία και την Κύπρο. Μιλάμε για τον Όμιλο Fourlis (FRLK), όπου παρουσίασε ακόμη πιο θετική εικόνα από ό,τι περίμενε η αγορά. Μάλιστα, φαίνεται ότι ο όμιλος αλλάζει τον στόχο και την τάση του από μια μορφή θετικής σταθεροποίησης του μεγέθους του σε μια μορφή ισχυρής αύξησης του μεγέθους του.
Καταρχάς, οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν κατά +10% σε σχέση με τα συγκρίσιμα στοιχεία, φτάνοντας τα 521,3 εκατ. ευρώ με λειτουργικά κέρδη προ φόρων και τόκων και αποσβέσεων EBITDA (OPR) κατά 21,8%, φτάνοντας τα 48,2 εκατ. ευρώ το 2023. έναντι 39,6 ευρώ εκατομμύρια το 2022
Η αύξηση των λειτουργικών κερδών προ φόρων και τόκων (EBIT) κατά +64,5% είναι εντυπωσιακή και έκλεισε στα 55,5 εκατ. ευρώ από 33,7 εκατ. ευρώ το 2022, αυξάνοντας το περιθώριο EBIT στο 10,4% από μόλις 6,7% το 2022
Πολύ ισχυρή είναι και η αύξηση των καθαρών κερδών του ομίλου κατά +42,4%, που έφτασε τα 28,1 εκατ. ευρώ από 19,8 εκατ. ευρώ το 2022 και το περιθώριο καθαρού κέρδους αυξήθηκε στο 5,3% από 3,9%. Το προτεινόμενο μέρισμα είναι 0,12 ευρώ ανά μετοχή.
Λαμπρό σημείο για το οικονομικό έτος 2023 είναι ο καθαρός δανεισμός λιανικής του ομίλου, ο οποίος παρέμεινε στο χαμηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας και έχει πλέον φτάσει τα 84,8 εκατ. ευρώ από 102,5 εκατ. ευρώ το 2022. Ταυτόχρονα, η δημιουργία λειτουργικών ταμειακών ροών που προκύπτουν από την αυξημένη κερδοφορία του ομίλου και βελτιώνουν το κεφάλαιο κίνησης, δίνουν τη δυνατότητα στον όμιλο να εφαρμόσει το αναπτυξιακό του σχέδιο, δημιουργώντας έτσι αξία για τους μετόχους του.
Ο όμιλος έλαβε επίσης μερίσματα αξίας 6,6 εκατ. ευρώ από τη θυγατρική και αυτή τη στιγμή είναι εισηγμένη στην Trade Estates ΑΕΕΑΠ, με τη σημαντική νέα προσθήκη Smart Park να έχει μικρό μερίδιο σε αυτήν καθώς η εξαγορά πραγματοποιήθηκε στα τέλη του 2023.
Σχηματικά έχω πλέον την εντύπωση ότι οι μετοχές του ομίλου Φουρλή έχουν περάσει την κύρια ζώνη στήριξης των 4,20 με 4 ευρώ. Μιλάμε για ένα σχηματικό χρονικό πλαίσιο που αγγίζει τις 182 ημέρες και ο όγκος συναλλαγών που έχει πραγματοποιηθεί ελπίζουμε να πλησιάζει τα 10 εκατομμύρια μονάδες. Οι μετοχές άνοιξαν τον περασμένο Οκτώβριο στην τιμή των 4,24 ευρώ και σήμερα είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο με τιμή 4,22 ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι την ίδια περίοδο που η αγορά και ο Γενικός Δείκτης σημείωσαν έκτοτε +19%, το μερίδιο του ομίλου είναι σχεδόν το ίδιο. Αυτή η συσσώρευση, φυσικά, εμφανίζεται στο διεβδομαδιαίο διάγραμμα τιμών ως αποτέλεσμα της ισχυρής διορθωτικής κίνησης που σημείωσε η μετοχή, μετά την ευρεία ανοδική κίνηση που σημειώθηκε μεταξύ Σεπτεμβρίου 2022 και Ιουλίου 2023 από 2,44 € σε 5 €. Με άλλα λόγια, η μετοχή κέρδισε +104% και διορθώθηκε πτωτικά -23%.
Η ζώνη υποστήριξης που ανέφερα στην αρχή απαιτεί ιδιαίτερη προσοχή, καθώς πάνω από 29 εκατομμύρια μονάδες έχουν κατασκευαστεί κοντά της τα τελευταία τρία χρόνια, κάτι που φαίνεται και στον δείκτη Visible Range Volume Profile (VRVP). Το στοιχείο αυτό αναφέρει με απλά λόγια ότι η αγοραστική πίεση που έχει αναπτυχθεί στην εν λόγω ζώνη είναι αρκετά ισχυρή ώστε να αυξήσει την τιμή της μετοχής τουλάχιστον κατά +40 έως +50% από τα 4 ευρώ. Μάλιστα, η πρόσφατη μεγάλη συσσώρευση υποδηλώνει την ύπαρξη ισχυρών αγοραστών που δεν βιάζονται να εισπράξουν πρώτα όσα «πουλήθηκαν» για να ξεκινήσουν μια ανοδική πορεία.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης και επενδυτικής στρατηγικής
