Συγγραφέας: Απόστολος Μάνθος
Μερικές φορές είναι καλό να ξεφύγεις από το ταμπλό και να κοιτάξεις λίγο πιο πέρα, στο «βάθος» πέρα από την «οθόνη». Βλέποντας λοιπόν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές που υπάρχουν σε «βάθος», δίνεις ανάπαυση και στο μάτι σου που έχει πρόσφατα κολλήσει, για παράδειγμα, στο βραχυπρόθεσμο pullback των μετοχών της Μυτιληναίος (ΜΥΤΙΛΗ).
Ας κάνουμε λοιπόν ένα διάλειμμα και ας κοιτάξουμε στο «βάθος», ανοίγοντας τον χρονικό ορίζοντα μόνο για έναν από τους δύο ισχυρούς τομείς του ομίλου, δηλαδή τη μεταλλουργία (M Metals). Την επόμενη φορά θα ανοίξουμε την M Energy.
Σε αυτόν τον τομέα, λοιπόν, θα πρέπει να δοθεί ιδιαίτερη προσοχή στις στρατηγικές κινήσεις κυριαρχικής «περικύκλωσης» που πραγματοποιεί τους τελευταίους μήνες ο όμιλος Μυτιληναίος (ΜΥΤΙΛ) στο λεγόμενο «μέταλλο του μέλλοντος», έχοντας ως σημαία τον γίγαντα. Ελληνική βιομηχανία, αλουμίνιο στην Ελλάδα.
Ιστορικός πυλώνας της ελληνικής οικονομίας, είναι σήμερα η μόνη πλήρως καθετοποιημένη μονάδα παραγωγής βωξίτη, αλουμίνας και πρωτογενούς αλουμινίου στην Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ) με μεγάλες ιδιωτικές λιμενικές εγκαταστάσεις.
Η πρώτη κίνηση κυριαρχίας έγινε με την εξαγορά της εταιρείας «Imerys Bauxites» και την ένταξή της, μαζί με τους «Δελφούς Δίστομων», στον όμιλο «European Bauxites», που ανήκει εξ ολοκλήρου στη Μυτιληναίο. Η κίνηση αυτή τοποθετεί τον όμιλο στην κορυφή της Ευρωπαϊκής Ένωσης ως τον μεγαλύτερο παραγωγό βωξίτη, διασφαλίζοντας έτσι τον μακροπρόθεσμο εφοδιασμό της Ελλάδας σε πρώτη ύλη αλουμινίου.
Για να είναι όμως το αλουμίνιο υψηλής ποιότητας χρειάζεται διαδικασία γλυκάνσεως με τροπικό βωξίτη (τριένυδρο) από την Αφρική ή τη Λατινική Αμερική. Ως εκ τούτου, η επόμενη στρατηγική κίνηση είναι να εξασφαλιστούν μακροπρόθεσμες προμήθειες και αυτού του τύπου βωξίτη, κάτι που επιτυγχάνεται χάρη στην παραχώρηση που εκδόθηκε από την Γκάνα για γιγάντια κοιτάσματα τροπικού βωξίτη από γεωλογικά κοιτάσματα άνω των 300 εκατομμυρίων τόνων, όπου πρόκειται να εντοπιστούν. να παράγει έως και περίπου 10 εκατ. τόνους βωξίτη ετησίως, που αντιστοιχεί σε ετήσιο κύκλο εργασιών 500 εκατ. USD. Ωστόσο, πρέπει να είμαστε προσεκτικοί καθώς πρόκειται για εκτιμήσεις, καθώς ορισμένοι αναλυτές αναφέρουν ότι η Γκάνα μπορεί να έχει αποθέματα βωξίτη στα σπλάχνα της που ξεπερνούν τους 650 εκατομμύρια τόνους, κατατάσσοντάς την μεταξύ των κορυφαίων οκτώ χωρών με τα μεγαλύτερα αποθέματα στον κόσμο. Εξάλλου, συνυπάρχει με τη δεύτερη μεγαλύτερη δύναμη στον κόσμο, τη Γουινέα.
Γίνεται λοιπόν εύκολα αντιληπτό ότι με αυτές τις δύο ματ κινήσεις στον χώρο του αλουμινίου, η Μυτιληναίος, εκτός από τη μακροπρόθεσμη ασφάλεια της πρώτης ύλης, θα δρομολογήσει τόσο την παραγωγή βωξίτη όσο και την παραγωγή αλουμίνας από το 2024 σε επίπεδο που οι περισσότεροι Τα εργοστάσια αλουμίνας στην Ευρώπη αντιμετωπίζουν σοβαρά προβλήματα λειτουργίας, κυρίως λόγω του υψηλού ενεργειακού κόστους.
Πράγματι, εάν το επόμενο διάστημα ο όμιλος συνεχίσει να συνεργάζεται με την Ghana Integrated Aluminium Development Corporation (GIADEC) για την κατασκευή εργοστασίου αλουμίνας με αναμενόμενη ετήσια παραγωγική ικανότητα έως και 1,5 εκατομμύριο τόνους, φανταστείτε ότι η τρέχουσα παραγωγή στον Άγιο Νικόλαο Βοιωτίας είναι 865.000 τόνους ετησίως, τότε η τιμή στόχος των μετοχών της εταιρείας στα 45 ευρώ, που αναφέρουν οι περισσότεροι αναλυτές για τις μετοχές της, θα αυξηθεί γρήγορα κατά 8-10 ευρώ, πλησιάζοντας τα 55 ευρώ. Και αυτό είναι μόνο από την M Metals, φυσικά. Πήγαινε παραπέρα.
Παρακολουθήστε τώρα στον διεθνή οικονομικό τύπο παρόμοιες κινήσεις από μεταλλουργικούς κολοσσούς όπως η μεγαλύτερη εταιρεία παραγωγής αλουμινίου στον κόσμο Aluminium Corp of China, η ιαπωνική UACJ, η Hindalco της Ινδίας, η BHP Group της Αυστραλίας, η βρετανική Rio Tinto Aluminium, η αμερικανική Alcoa και η ελβετική Glencore. Θα δείτε εύκολα ότι οι μεγάλοι παίκτες προσπαθούν πρόσφατα να τοποθετηθούν σε αυτό που η Ευρωπαϊκή Ένωση έχει περιγράψει ως στρατηγική πρώτη ύλη, κρίσιμης σημασίας για τον ψηφιακό και οικολογικό μετασχηματισμό.
Στη συνέχεια, ανακαλύψτε τα τελευταία πέντε χρόνια τη «στεγανότητα» που εμφανίζεται σε συγκρίσιμες ποσότητες εξόρυξης από κοιτάσματα βωξίτη στις 12 μεγαλύτερες χώρες παραγωγής βωξίτη. Από την πρώτη τετράδα της Αυστραλίας, της Γουινέας, της Κίνας και της Βραζιλίας μέχρι την τελευταία 12άδα της Ελλάδας, της Σαουδικής Αραβίας και του Βιετνάμ.
Προσθέστε την αναμενόμενη αύξηση της ζήτησης για το πανταχού παρόν αλουμίνιο στην εξίσωση και το World Bureau of Metals Statistics (WBMS) αναφέρει εκτενώς ότι η παγκόσμια κατανάλωση αλουμινίου θα αυξηθεί γρήγορα σε πολλούς κλάδους τα επόμενα χρόνια. Αυτά περιλαμβάνουν τον τομέα της αυτοκινητοβιομηχανίας με ηλεκτρικά και ελαφρά οχήματα, καθώς και τους τομείς της μεταλλουργίας, των χημικών, της αεροδιαστημικής, της άμυνας, της συσκευασίας, της τεχνολογίας, του τσιμέντου, των πυρίμαχων υλικών, των λειαντικών, των βιομηχανιών χάλυβα και βενζίνης, των κατασκευών και πρώτων υλών οδοποιίας. , μεταφορά ηλεκτρικής ενέργειας, μηχανές και συσκευές.
Προσθέστε σε αυτό το στοιχείο που προκαλεί τη μεγάλη αύξηση της κατά κεφαλήν κατανάλωσης αλουμινίου που αναμένεται την επόμενη πενταετία. Επί του παρόντος, ο μεγαλύτερος καταναλωτής αλουμινίου είναι η Νότια Κορέα, της οποίας η κατά κεφαλήν κατανάλωση είναι 43 κιλά. Στη Γερμανία, η κατά κεφαλήν κατανάλωση αλουμινίου είναι 31 κιλά, ενώ στην αναπτυσσόμενη Ινδία, η κατά κεφαλήν κατανάλωση αλουμινίου είναι μόνο 3 κιλά.
Συμπεριλάβετε επίσης σε παρένθεση έναν δυναμικό δείκτη από μια μακροπρόθεσμη σχηματική ανάλυση του παραγώγου αλουμινίου υψηλής ποιότητας (AH), που δείχνει την πιθανή έναρξη μιας σταδιακής ανοδικής κίνησης στο αλουμίνιο προς 2.625 $ ανά μετρικό τόνο στη διετή περίοδο 2024 – 2025 , αλλάζοντας απότομα τον ρυθμό σταθεροποίησης προς τα πάνω του μετάλλου από το καλοκαίρι του 2022
Ας προσθέσουμε τώρα στον παρονομαστή τη δήλωση του αείμνηστου Ευάγγελου Μυτιληναίου, ο οποίος είπε πρόσφατα σε αναλυτές ότι η έκρηξη του βωξίτη έχει τελειώσει.
Τέλος, το αποτέλεσμα της εξίσωσης θα πρέπει να πολλαπλασιαστεί με τον όγκο πωλήσεων του γαλλίου και του σκανδίου, χάρη στους οποίους η Μυτιληναίος θα μπορέσει να καλύψει την υψηλή ζήτηση της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Σε όλα αυτά πρέπει να προσθέσουμε και το τεράστιο πλεονέκτημα του ομίλου Μυτιληναίος, που είναι αρκετά δύσκολο να βρεθεί σε οποιονδήποτε μεταλλουργικό όμιλο στον κόσμο, ακόμη και σε κολοσσιαίες εταιρείες αξίας εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Μιλάω φυσικά για το επιτυχημένο μοντέλο Energy & Metals, όπου, χάρη στις συνέργειες που προκύπτουν, τόσο το κόστος του ομίλου όσο και τα οικονομικά δεδομένα σταθεροποιούνται και αλλάζουν ριζικά. Το πιο χαρακτηριστικό στοιχείο ήταν η υψηλή αντοχή του ομίλου στις υψηλές τιμές ενέργειας και η ομάδα διαχείρισης ενέργειας της εταιρείας κατάφερε να διατηρήσει την Ελληνική Αλουμίνιο απολύτως ανταγωνιστική σε μια χρονιά που κάποιες άλλες εταιρείες αναγκάστηκαν να σταματήσουν εντελώς τη λειτουργία τους ή να μειώσουν αισθητά την παραγωγική τους ικανότητα. Ένα καλό παράδειγμα είναι η περίπτωση όπου ένα μεγάλο διυλιστήριο αλουμίνας στη Ρουμανία, με παραγωγική ικανότητα 600.000 μετρικών τόνων ετησίως, αναγκάστηκε να διακόψει προσωρινά τη λειτουργία του λόγω πολύ απαγορευτικού ενεργειακού κόστους.
Έτσι, το μοντέλο της πατρίδας του Ευάγγελου Μυτιληναίου έχει δώσει καλά αποτελέσματα μέχρι στιγμής και αναμένεται να έχει ακόμη καλύτερα αποτελέσματα από τις αρχές του 2024, με τις μεγάλες ηλεκτρολογικές ανάγκες του Greek Aluminium να καλύπτονται πλήρως από την άλλη θυγατρική του ομίλου, την Protergia. Παροχή ρεύματος βασισμένη σε 50%-60% ανανεώσιμες πηγές ενέργειας (φωτοβολταϊκά, αιολικά), με την υπόλοιπη ενέργεια που παράγεται, παραδίδεται και τιμολογείται από τους σταθμούς ηλεκτροπαραγωγής φυσικού αερίου Μυτιληναίος, με μεταβλητό κόστος φυσικού αερίου (TTF). Χάρη σε αυτή τη συνέργεια, θα είναι δυνατό να επιτευχθεί εξοικονόμηση κόστους έως και 20%, αυξάνοντας έτσι την κερδοφορία του ομίλου.
Μάλιστα, αν συμβεί κάτι ανάλογο στο εργοστάσιο που θα κατασκευαστεί στην Γκάνα, καθώς η Μυτιληναίος έχει ήδη την τεχνογνωσία του ενεργειακού τομέα της χώρας, ο όμιλος θα επωφεληθεί διπλά και τριπλά από το μοντέλο Energy & Metals, αυξάνοντας τη δίκαιη τιμή του η μετοχική της ομάδα ακόμη περισσότερο.
Τώρα λοιπόν που το μάτι ξεκουράστηκε από τα κοντόφθαλμα επενδυτικά γυαλιά, ας δούμε μια σχηματική ανάλυση όπου, στο μηνιαίο διάγραμμα τιμών, οι μετοχές των μετοχών συσσωρεύονται κάτω από το όριο των 38 ευρώ, έχοντας ως ισχυρή ζώνη στήριξης ένα επίπεδο που κυμαίνεται από 35, 80 έως 35 ευρώ. Οι προηγούμενες προϋποθέσεις δεν έχουν αλλάξει τον μακροπρόθεσμο στόχο, που είναι η ανοδική κίνηση των μετοχών στην περιοχή από 42 ευρώ έως 45,50 ευρώ. Το «έναρξη» θα δοθεί με λύση άνω των 38 ευρώ.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης και επενδυτικής στρατηγικής
