Από τη συντακτική ομάδα του Bloomberg Opinion
Η δεύτερη προεδρία του Ντόναλντ Τραμπ εγκυμονεί σοβαρούς κινδύνους για τις ΗΠΑ. Σε σύγκριση με την πιθανότητα έκρηξης του δημόσιου χρέους, την κατάρρευση του παγκόσμιου εμπορίου και τη διάβρωση των δημοκρατικών κανόνων, ο κίνδυνος επίθεσης στην ανεξαρτησία της Fed μπορεί να φαίνεται μικρός. Ωστόσο, αυτός ο κίνδυνος δεν είναι μικρός. Μια αποτελεσματική κεντρική τράπεζα είναι απαραίτητη για την οικονομική σταθερότητα και μια πολιτικά εξαρτημένη κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να είναι αποτελεσματική.
Την περασμένη εβδομάδα, σε συνέντευξή του στο Bloomberg, ο Τραμπ κλήθηκε να ξεκαθαρίσει τη θέση του σχετικά με την πολιτική παρέμβαση της Fed. Ξεκίνησε, όπως θα περίμενε κανείς, με τον εμπαιγμό του ιδρύματος και του προέδρου του. Το να διευθύνεις μια κεντρική τράπεζα είναι η μεγαλύτερη δουλειά, είπε: Εμφανίζεσαι μία φορά το μήνα, ρίχνεις ένα νόμισμα για να ορίσεις τα επιτόκια και σε αντιμετωπίζουν σαν θεό. Είπε ότι κατανοούσε τη νομισματική πολιτική καλύτερα από τον Πρόεδρο της Fed Τζερόμ Πάουελ (τον διόρισε, παρεμπιπτόντως) και περίμενε να ασκήσει επιρροή στα επιτόκια, ακόμα κι αν ως πρόεδρος δεν μπορούσε απλώς να πει στην κεντρική τράπεζα τι να κάνει.
Φυσικά, με τα πρότυπα του Τραμπ, αυτή ήταν μια μάλλον συγκρατημένη στάση. (Το 2019, έγραψε στο Twitter: «Ποιος είναι ο μεγαλύτερος εχθρός μας, ο Τζερόμ Πάουελ ή ο (Κινέζος) Πρόεδρος Σι;»). Εάν εξασφαλίσει άλλη μια θητεία στον Λευκό Οίκο, θα μπορούσε να είναι πιο φιλόδοξος. Η απόλυση ή ο υποβιβασμός του προέδρου της Fed θα ήταν νομικά δύσκολη, πράγμα που δεν σημαίνει ότι ο Τραμπ δεν θα προσπαθούσε να το κάνει, αλλά διαφορετικά θα μπορούσε να διορίσει έναν πιο ευέλικτο διάδοχο μετά τη λήξη της θητείας του Πάουελ το 2026. Εν τω μεταξύ, ο συνεχής σχολιασμός της πολιτικής της Fed θα μπορούσε να διαταράξει στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ακόμη και αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed επιμείνουν.
Αναμφίβολα, η φθίνουσα αξιοπιστία της Fed δεν θα ανησυχήσει καθόλου τον Τραμπ. Αλλά οι ψηφοφόροι πρέπει πραγματικά να ανησυχούν. Απαιτείται εμπιστοσύνη ότι η Fed, απαλλαγμένη από πολιτικές παρεμβάσεις, θα είναι σε θέση να εκπληρώσει τη διπλή της εντολή να ελέγξει τον πληθωρισμό και να προωθήσει τη μέγιστη απασχόληση.
Όταν ο πληθωρισμός αυξάνεται ως αποτέλεσμα ενός απρόβλεπτου σοκ -όπως κατά τη διάρκεια της πανδημίας- η αξιοπιστία της Fed σημαίνει ότι οι τιμές μπορούν να τεθούν ξανά υπό έλεγχο με σχετικά μικρές αυξήσεις στα επιτόκια, και επομένως μια προσωρινή και σχετικά μέτρια αύξηση της ανεργίας. Χωρίς αυτή τη βεβαιότητα, η νομισματική πολιτική πρέπει να ανταποκριθεί πιο δυναμικά, καταστρέφοντας την παραγωγή και τις θέσεις εργασίας σε πολύ μεγαλύτερη κλίμακα. Η εναλλακτική λύση θα ήταν να αφήσουμε τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα, που από μόνο του βλάπτει τους εργαζόμενους και τους καταναλωτές, ενώ απλώς θα αναβληθεί το θέμα.
Οι κυβερνήσεις σε όλες τις προηγμένες οικονομίες έχουν υιοθετήσει αυτήν την άποψη. Τα νομοθετικά όργανα συνήθως επιβλέπουν τους στόχους νομισματικής πολιτικής, αλλά οι κεντρικές τράπεζες διατηρούν λειτουργική ανεξαρτησία κατά την εκτέλεση των εντολών τους. Μόλις οι κυβερνήσεις υιοθέτησαν αυτήν την προσέγγιση, ο χαμηλός πληθωρισμός έγινε ο κανόνας και τα οφέλη της ανεξαρτησίας της κεντρικής τράπεζας σπάνια αμφισβητήθηκαν. Η Fed και οι ομόλογοί της αφέθηκαν στην τύχη τους, απαλλαγμένοι όχι μόνο από τον άμεσο πολιτικό έλεγχο αλλά και από εμφανείς προσπάθειες να επηρεάσουν τις δραστηριότητές τους.
Ο Τραμπ, αγνοώντας τον κίνδυνο της θέσης του για την οικονομία, πιστεύει ότι ξέρει καλύτερα. Οι ψηφοφόροι, σκληραγωγημένοι από τις υπερβολές του, πρέπει να σκεφτούν. Απορρίπτουν αυτή την προοπτική με κίνδυνο.
Παραγωγή – συναρμολόγηση: Στάθης Κετιτζιάν
