Του Bill Dudley
Από την κατάρρευση της Silicon Valley Bank τον Μάρτιο του 2023, οι ρυθμιστικές αρχές έχουν επικεντρωθεί κυρίως στην αύξηση του απαιτούμενου κεφαλαίου για την απορρόφηση των ζημιών για καθένα από τα μεγαλύτερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα των ΗΠΑ. Πολύ λιγότερη προσοχή έχει δοθεί στο πρόβλημα που πυροδότησε την τραπεζική κρίση της περασμένης άνοιξης: την ευπάθεια των τραπεζών σε ξαφνικές αναλήψεις από καταθέτες.
Αδυναμίες
Η ήττα του SVB αποκάλυψε τρεις αδυναμίες. Πρώτον, οι καταθέτες ανέσυραν τα χρήματά τους πολύ πιο γρήγορα από το αναμενόμενο σε μοντέλα απαιτήσεων όπως ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας, ο οποίος έχει σχεδιαστεί για να διασφαλίζει ότι οι τράπεζες έχουν αρκετά μετρητά και ρευστά περιουσιακά στοιχεία για να επιβιώσουν έως και 30 ημέρες συνεχών αναλήψεων.
Δεύτερον, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν μπορούσε να παράσχει επαρκή δάνεια έκτακτης ανάγκης μέσα στο λεγόμενο «παράθυρο έκπτωσης» επειδή οι τράπεζες δεν παρείχαν επαρκή ασφάλεια στη Fed. Τρίτον, οι καταθέτες με μη εγγυημένες καταθέσεις είχαν πολλούς λόγους να αποσύρουν τα χρήματά τους επειδή δεν μπορούσαν να είναι σίγουροι ότι η κυβέρνηση θα τους αποζημίωνε: τέτοια προγράμματα διάσωσης μπορούσαν να πραγματοποιηθούν μόνο μετά από χρεοκοπία τράπεζας και αφού οι ρυθμιστικές αρχές αποφάσισαν ότι η κατάσταση ήταν αρκετά κακή για να επικαλεστούν. η «εξαίρεση συστημικού κινδύνου».
Η αύξηση των κεφαλαιακών απαιτήσεων δεν είναι η λύση
Τι μπορείτε λοιπόν να κάνετε; Σίγουρα, οι ρυθμιστικές αρχές πρέπει να συνειδητοποιήσουν ότι οι τραπεζικές εργασίες θα είναι πολύ πιο γρήγορες και τα ποσοστά εκροών πολύ υψηλότερα στην εποχή των μέσων κοινωνικής δικτύωσης και της τραπεζικής 24/7. Ωστόσο, η απαίτηση από τις τράπεζες να κατέχουν σημαντικά περισσότερα περιουσιακά στοιχεία υψηλής ποιότητας ως απάντηση θα ήταν αντιπαραγωγική. Οι αυστηρότερες απαιτήσεις ρευστότητας θα ανάγκαζαν τις τράπεζες να εκτρέψουν κεφάλαια από το δανεισμό.
Υπάρχει καλύτερη λύση. Η Fed μπορεί να απαιτήσει από τις τράπεζες να προ-παρακαλούν επαρκείς εξασφαλίσεις (όπως τίτλους καθώς και καταναλωτικά και εμπορικά δάνεια) για να καλύψουν όλες τις τρέχουσες υποχρεώσεις τους (τα πάντα εκτός από ίδια κεφάλαια, μακροπρόθεσμο χρέος και εγγυημένες καταθέσεις) σε καθημερινή βάση. Η κεντρική τράπεζα θα ήταν πρόθυμη να δανείσει έναντι αυτής της ασφάλειας, διασφαλίζοντας ότι οι τράπεζες μπορούν πάντα να αποκτούν τα μετρητά που χρειάζονται για να καλύψουν τις αναλήψεις των καταθετών. Εάν μέρος της ενεχυριασμένης ασφάλειας λαμβανόταν υπόψη κατά τον υπολογισμό του δείκτη κάλυψης ρευστότητας, οι τράπεζες δεν θα έπρεπε να συσσωρεύουν ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία και να περιορίζουν τον δανεισμό.
Κάτι τέτοιο θα είχε πολλά πλεονεκτήματα. Με το ρητό backstop της Fed, οι καταθέτες με ανασφάλιστες καταθέσεις θα είχαν ελάχιστα κίνητρα να αποσύρουν τις καταθέσεις τους. Οι περισσότερες τράπεζες θα μπορούσαν εύκολα να συμμορφωθούν: αυτό συμβαίνει επειδή οι μικρότερες τράπεζες, οι οποίες χρηματοδοτούνται κυρίως μέσω καλυμμένων καταθέσεων, δεν θα έπρεπε να βρουν πολλές εξασφαλίσεις για να δεσμευτούν. Οι υπόλοιποι θα μπορούσαν να προσαρμοστούν αυξάνοντας το μετοχικό κεφάλαιο, εκδίδοντας περισσότερο μακροπρόθεσμο χρέος, αυξάνοντας τις καλυμμένες καταθέσεις ή διατηρώντας περισσότερα περιουσιακά στοιχεία υψηλής ποιότητας. Η λειτουργία της Fed ως δανειστής έσχατης καταφυγής θα βελτιωθεί σημαντικά: δεν θα χρειαζόταν ένα «τζαμ» της τελευταίας στιγμής για τον εντοπισμό και την ενεργοποίηση των εξασφαλίσεων προκειμένου να δεσμευτεί στο «παράθυρο έκπτωσης».
Ο δρόμος μπροστά
Πώς μπορούμε λοιπόν να προχωρήσουμε; Πρώτον, οι αρμόδιοι υπάλληλοι θα πρέπει να διεξαγάγουν λεπτομερή έρευνα για να προσδιορίσουν ποιες τράπεζες θα δυσκολευτούν να εκπληρώσουν τις ρυθμιστικές απαιτήσεις. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η Fed μπορεί να χρειαστεί να κάνει προσαρμογές για να αποφευχθούν ανεπιθύμητες συνέπειες. Για παράδειγμα, μπορεί να είναι σκόπιμο να χορηγηθούν ορισμένες ελαφρύνσεις σε μεγάλες τράπεζες εκκαθάρισης που επεξεργάζονται μεγάλους όγκους πληρωμών και συναλλαγών τίτλων για τους πελάτες τους. Αυτές οι δραστηριότητες απαιτούν συχνά σημαντικές λειτουργικές καταθέσεις, πολύ μεγαλύτερες από το εγγυημένο όριο. Καθώς αυτές οι καταθέσεις είναι απαραίτητες για τις τραπεζικές εργασίες, είναι απίθανο να υπάρξει εκροή.
Δεύτερον, η Fed θα πρέπει να επανεξετάσει τη λειτουργία της “παράθυρο έκπτωσης”. Οι τράπεζες συχνά διστάζουν να τα χρησιμοποιήσουν όταν τα χρειάζονται από φόβο μήπως θεωρηθούν προβληματικά. Αυτό το στίγμα μπορεί να μειωθεί περιορίζοντας τη χρήση του παραθύρου έκπτωσης σε υγιείς τράπεζες και κατευθύνοντας τα πραγματικά αναξιοπαθούντα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να χρησιμοποιήσουν μια νέα, διαφορετική διευκόλυνση έκτακτης δανειοδότησης. Επιπλέον, η Fed πρέπει να εκσυγχρονίσει τη λειτουργία του δανειστή έσχατης ανάγκης για να αξιολογήσει άμεσα και να επιτρέψει την ταχεία ανταλλαγή εξασφαλίσεων. Πρέπει επίσης να εναρμονίσει τις πρακτικές “παραθυρίου έκπτωσης” στα 12 περιφερειακά γραφεία της σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες σε μια ενοποιημένη και αυτοματοποιημένη προσέγγιση “χωρίς ερωτήσεις”.
Τέτοιες μεταρρυθμίσεις θα απαιτούσαν πολύ χρόνο και προσπάθεια, αλλά θα άξιζαν τον κόπο. Αν γίνουν καλά, θα μειώσουν τον κίνδυνο τραπεζικών παθήσεων, ενώ παράλληλα θα καταστήσουν τις τράπεζες ισχυρότερες και πιο ικανές να ανταγωνιστούν στην αγορά δανείων με λιγότερο ρυθμισμένους, μη τραπεζικούς ανταγωνιστές. Είναι ώρα να προχωρήσουμε μπροστά.
Παραγωγή – Επιμέλεια – Επιλογή κειμένων (2019-2024): Γ.Δ. Παυλόπουλος
