Η Moody’s Investors Service μείωσε τις προοπτικές της για τα κινεζικά κρατικά ομόλογα σε αρνητικές, υπογραμμίζοντας τις αυξανόμενες παγκόσμιες ανησυχίες για τα επίπεδα χρέους στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο.
Σύμφωνα με το Bloomberg, ο Moody’s μείωσε την προοπτική για την πιστοληπτική ικανότητα της Κίνας σε αρνητική από σταθερή, ενώ διατήρησε τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση Α1 για τα κρατικά ομόλογα της χώρας. Η έκθεση σημειώνει ότι η χρήση δημοσιονομικών κινήτρων από την Κίνα για τη στήριξη των τοπικών και περιφερειακών κυβερνήσεων και η σπειροειδής επιδείνωση στον τομέα των ακινήτων θέτουν κινδύνους για την οικονομία της χώρας.
Η εντεινόμενη κρίση ακινήτων στην Κίνα προκαλεί μια στροφή προς τη δημοσιονομική τόνωση, με τη χώρα να αυξάνει το χρέος ως τον κύριο τρόπο ενίσχυσης της οικονομίας της. Η εκδήλωση προκάλεσε ανησυχίες για τα επίπεδα χρέους της χώρας, με το Πεκίνο να βρίσκεται σε καλό δρόμο για την έκδοση χρέους ρεκόρ φέτος.
«Το αν αυτά τα τελευταία νέα θα έχουν περαιτέρω αντίκτυπο είναι συζητήσιμο, αλλά σίγουρα δεν θα βοηθήσει», δήλωσε ο Rob Carnell, περιφερειακός επικεφαλής έρευνας για την Ασία-Ειρηνικό στην ING. «Η αρνητική αντίδραση της αγοράς στο γιουάν και τις μετοχές υποδηλώνει ότι αυτή δεν ήταν μια πλήρως αναμενόμενη εξέλιξη».
Η οικονομία της Κίνας αγωνίζεται να επιτύχει ικανοποιητικούς ρυθμούς ανάπτυξης φέτος, καθώς η ανάκαμψη από την αυστηρή πολιτική της για μηδενικό Covid ήταν πιο αδύναμη από το αναμενόμενο και η στεγαστική κρίση έχει βαθύνει. Τα στοιχεία της περασμένης εβδομάδας έδειξαν ότι η δραστηριότητα τόσο της μεταποίησης όσο και των υπηρεσιών μειώθηκε τον Νοέμβριο, ενισχύοντας την άποψη ότι απαιτείται περαιτέρω κυβερνητική δράση για τη στήριξη της επιδεινούμενης οικονομικής ανάκαμψης.
Τον Οκτώβριο, ο Κινέζος πρόεδρος Σι Τζινπίνγκ σηματοδότησε ότι η απότομη επιβράδυνση της ανάπτυξης και ο παρατεινόμενος κίνδυνος αποπληθωρισμού δεν θα γίνουν ανεκτοί καθώς η κυβέρνηση διεύρυνε το ονομαστικό της έλλειμμα στο μεγαλύτερο των τελευταίων τριών δεκαετιών. Ο λόγος του ελλείμματος προς το ΑΕΠ, που θα ανέλθει στο 3,8% το 2023, είναι πολύ πάνω από το 3% που τηρείται με σεβασμό εδώ και χρόνια.
Η αλλαγή επέτρεψε στην κεντρική κυβέρνηση να πουλήσει επιπλέον 1 τρισεκατομμύριο γιουάν κρατικών ομολόγων κατά τη διάρκεια του έτους για να υποστηρίξει την ανακούφιση από καταστροφές και τον κατασκευαστικό τομέα. Οι τοπικές κυβερνήσεις πούλησαν επίσης ομόλογα ειδικής αναχρηματοδότησης για να μετατρέψουν μέρος του χρέους εκτός ισολογισμού σε υψηλότερο κόστος.
«Δεδομένης της πρόκλησης πολιτικής που θέτει το χρέος της τοπικής αυτοδιοίκησης, η κεντρική κυβέρνηση επικεντρώνεται στην πρόληψη της χρηματοπιστωτικής αστάθειας» και έχει γνώση των συνθηκών χρέους της περιφερειακής κυβέρνησης, ανέφερε η Moody’s. «Ωστόσο, η διατήρηση της σταθερότητας των χρηματοπιστωτικών αγορών αποφεύγοντας τον ηθικό κίνδυνο και συγκρατώντας το κόστος της δημοσιονομικής στήριξης είναι πολύ δύσκολη».
Το γουάν υποχώρησε περίπου 0,1 τοις εκατό τόσο στο εσωτερικό όσο και στο εξωτερικό εμπόριο, ενώ η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων της Κίνας σημείωσε μικρή μεταβολή στο 2,68 τοις εκατό. Ο MSCI China Index υποχώρησε περισσότερο από 2% στο χαμηλότερο κλείσιμό του από τον Νοέμβριο του 2022. Ο δείκτης αντιστάθμισε τις απώλειες μετά την κίνηση της Moody’s.
Η Moody’s υποβάθμισε τελευταία την πιστοληπτική ικανότητα της Κίνας το 2017 σε A1 από Aa3 λόγω της πιθανότητας σημαντικής αύξησης του χρέους σε ολόκληρη την οικονομία και των επιπτώσεων που θα έχει στα δημόσια οικονομικά. Ήταν η πρώτη υποβάθμιση της αξιολόγησης χρέους της Κίνας από το 1989.
Νωρίτερα φέτος, η Fitch Ratings είπε σε συνέντευξή της στο Bloomberg Television ότι ενδέχεται να αλλάξει την αξιολόγησή της A+ για την Κίνα. Η εταιρεία επιβεβαίωσε πρόσφατα αυτή τη σύσταση με σταθερή προοπτική.
Η S&P Global Ratings διατήρησε τις αξιολογήσεις της Κίνας στο Α+ με σταθερή προοπτική από την τελευταία υποβάθμιση το 2017, μετά από παρόμοια κίνηση του Moody’s.
«Ο κίνδυνος υποβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας είναι απίθανο να προκαλέσει ανατροπή του σχεδίου έκδοσης χρέους, κάτι που θα μπορούσε να βοηθήσει στην άμβλυνση των ανησυχιών για τον τομέα των ακινήτων της Κίνας και την υποτονική ανάπτυξη», δήλωσε ο Ken Cheung, επικεφαλής της στρατηγικής νομισμάτων για την Ασία στη Mizuho Securities. «Ο αντίκτυπος της υποβάθμισης στις προοπτικές αξιολόγησης στις ροές ομολόγων είναι πιθανό να αποδειχθεί περιορισμένος, ενώ η διαφορά επιτοκίων Κίνας-ΗΠΑ παραμένει βασικός μοχλός για την κινεζική οικονομία».
