Αργά το βράδυ της 14ης Μαΐου 2024, αναμένονται ανακοινώσεις σχετικά με την αναδιάρθρωση των δεικτών τριμηνιαίας αναθεώρησης της MSCI. Οι πιθανές αλλαγές θα εφαρμοστούν στις 3 Ιουνίου 2024 και οι επενδυτές θα λάβουν θέσεις την προηγούμενη μέρα. Η είσοδος/έξοδος μιας εταιρείας από τον MSCI Standard Index συνδέεται με μαζικές εισροές/εξόδους ξένων επενδυτών μετά τον δείκτη, σε αντίθεση με την είσοδο/έξοδο από τον δείκτη MSCI Small Cap, όπου ουσιαστικά δεν αλλάζει τίποτα για τις μετοχές.
Δεν είναι τυχαίο ότι αυτές τις τέσσερις ημέρες (4 τριμηνιαίες ανασκοπήσεις) του έτους, ο τζίρος της ΑΑ είναι συνήθως ο υψηλότερος της χρονιάς! Υπενθυμίζεται ότι η ημερομηνία που λαμβάνεται υπόψη για την κεφαλαιοποίηση είναι μία από τις τελευταίες 10 εργάσιμες ημέρες του Απριλίου στην περίπτωση της τριμηνιαίας ανασκόπησης Μαΐου, δηλαδή από τις 18 έως τις 30 Απριλίου 2024. Επιπλέον, ο αριθμός των μετοχών που συμμετέχουν στο Πρότυπο MSCI Ο δείκτης είναι σήμερα 10, με το μεγαλύτερο μερίδιο να έχει η Εθνική Τράπεζα με 16,3% και το μικρότερο η Motor Oil με 5,3% όπως φαίνεται στον πίνακα.
Οι αναθεωρήσεις των δεικτών MSCI έχουν γίνει τριμηνιαίες και οι δείκτες αναδιαρθρώνονται πλήρως, όπως και οι παλιοί εξαμηνιαίες. Σύμφωνα με στοιχεία της MSCI, τον Φεβρουάριο του 2024, το εύρος της συνολικής κεφαλαιοποίησης που θα έπρεπε να συμπεριληφθεί μια εταιρεία στον Standard Index (για τις αναδυόμενες αγορές) κυμαινόταν από 2,42 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ έως 5,56 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, ενώ τον Νοέμβριο του 2023 το αντίστοιχο εύρος κεφαλαιοποίησης ήταν 2,18 δισεκατομμύρια δολάρια έως 5,01 δισεκατομμύρια δολάρια.
Είναι λοιπόν σαφές ότι ο πήχης για την τρέχουσα αναθεώρηση θα είναι υψηλότερος, καθώς οι αγορές είναι υψηλότερες από τις 18 Ιανουαρίου 2024, όταν ανακοινώθηκε το παραπάνω όριο.
Συγκεκριμένα, το MSCI World είναι 5% υψηλότερο, αυξάνοντας το όριο περίπου στο ίδιο ποσοστό.
Ταυτόχρονα, η κεφαλαιοποίηση που δεν ανήκει στους βασικούς μετόχους (free float) πρέπει να υπερβαίνει το 50% των παραπάνω ορίων για να ενταχθεί στον δείκτη (το κριτήριο αυτό δεν ισχύει για υφιστάμενες εταιρείες δεικτών, παρά μόνο για νέες εγγραφές). Αυτό σημαίνει ότι το σταθμισμένο ανώτατο όριο κεφαλαιοποίησης για την τελευταία αναθεώρηση ήταν περίπου 1,21 δισεκατομμύρια δολάρια, γεγονός που αποτελεί μεγάλη πρόκληση για μετοχές όπως τα ΕΛΠΕ, ο ΔΑΑ και ο Τιτάν.
Το ενδιαφέρον προς το παρόν επικεντρώνεται στις μετοχές των ΕΛΠΕ γιατί μπορεί να καλύπτουν το όριο συνολικής κεφαλαιοποίησης, αλλά απέχουν πολύ από το σταθμισμένο όριο κεφαλαιοποίησης. Ωστόσο, εάν, όπως αναφέρουν δημοσιεύματα του Τύπου, οι μέτοχοι των ΕΛΠΕ διαθέσουν περίπου το 20% των μετοχών τους σε γενικούς επενδυτές, τότε η μετοχή αυτή θα πληροί οριακά μόνο τις προϋποθέσεις και ενδέχεται να ενταχθεί στον MSCI Greece Standard Index.
Ειδικότερα, η σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση θα είναι 1,3 δισ. ευρώ, γεγονός που θα επιτρέψει την ένταξή της στον MSCI Greece Standard Index. Δεν έχει ιδιαίτερη σημασία αν αυτό συμβαίνει με την έγκριση του ποσοστού ή ως μέρος μιας τακτικής αναθεώρησης.
Κοιτάζοντας μπροστά, η ΑΑ αναμένει να μεταβεί στην εξελιγμένη έκδοση το 2025. Η γνώμη της στήλης είναι ξεκάθαρη: καλύτερα να είσαι δεύτερος σε μια πόλη παρά πρώτος σε ένα μικρό χωριό που ονομάζεται αναδυόμενες αγορές!
Επομένως, το όριο των 5 εταιρειών που χρειάζεται η ελληνική αγορά, αφού λαμβάνονται υπόψη και τα υπόλοιπα ποσοτικά κριτήρια, όπως βλέπετε στον πίνακα, δεν είναι καθόλου δύσκολο. Ναι, φυσικά κανείς δεν ξέρει πού θα είναι οι αγορές σε ένα χρόνο, αλλά νομίζω ότι οι πέντε, όπου η Μυτιληναίος είναι οριακά απομακρυσμένη και η Τράπεζα Πειραιώς βρίσκεται σε μικρή απόσταση από αυτήν, δεν θα δημιουργήσουν πρόβλημα στην εκπλήρωση του συγκεκριμένου κριτηρίου.
Τέλος, στην τρέχουσα ανασκόπηση δεν αναμένουμε προσθήκες/αφαιρέσεις από τον MSCI Greece Standard Index.
Ο Φουρλής υπολειτουργεί σε σύγκριση με το GTT εδώ και πέντε χρόνια
Η Fourlis ανέφερε οικονομικά αποτελέσματα 4ου τριμήνου 2023 που ήταν γενικά ελαφρώς υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς. ds θα προτείνει στην κοινή GS καταβολή μερίσματος 0,12 ευρώ ανά μετοχή, με καταληκτική ημερομηνία την 26η Ιουνίου 2024 και μερισματική απόδοση 2,8%.
Ο καθαρός δανεισμός (δάνεια – μετρητά) στις 31 Δεκεμβρίου 2023 ανερχόταν σε 282 εκατ. ευρώ, στον οποίο συνέβαλε η εξαγορά του Smart Park στο τέλος του έτους. Η αλήθεια είναι ότι το μερίδιο των καθαρών δανείων στις λιανικές πωλήσεις του ομίλου δεν ξεπερνά τα 85 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2023 και τα υπόλοιπα 197 εκατ. ευρώ χρησιμοποιούνται από τη διαχείριση ακινήτων. Η Trade Estates αύξησε την καθαρή αξία ενεργητικού της (NAV) κατά 41%, φτάνοντας τα 298,4 εκατ. ευρώ.
Όσον αφορά το μέλλον, η διοίκηση δήλωσε στην παρουσίαση του ETH ότι οι πωλήσεις το 2024 υπολογίζονται στα 600 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 12%, ενώ το 2027 οι πωλήσεις αναμένεται να φτάσουν τα 750 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, μας ενδιαφέρει περισσότερο η κερδοφορία, γιατί η διοίκηση εκτιμά το λειτουργικό περιθώριο σε 8% το 2027 έναντι 4% το 2023! Κοιτάξτε τις μετοχές που παρουσιάζουν σταθερά χαμηλές επιδόσεις τουλάχιστον τα τελευταία 5 χρόνια!
Δυνατό ξεκίνημα στα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου στις ΗΠΑ
Συνολικά, το 6% των εταιρειών του S&P 500 ανέφερε οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2024 Από αυτές τις εταιρείες, το 83% ξεπέρασε τις εκτιμήσεις της αγοράς για τα κέρδη ανά μετοχή, το 3% πληρούσε τις εκτιμήσεις και το υπόλοιπο 13% δεν είχε εκτιμήσεις της αγοράς.
Το ποσοστό των εταιρειών που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις του EPS είναι πάνω από τον μέσο όρο ενός έτους (78%), πάνω από τον μέσο όρο 5 ετών (77%) και πάνω από τον μέσο όρο 10 ετών (74%).
Όπως είναι λογικό, οι ιστορικοί μέσοι όροι αντικατοπτρίζουν την πραγματική απόδοση και των 500 εταιρειών, όχι την πραγματική απόδοση του 6% των εταιρειών που αναφέρουν εκείνη τη στιγμή.
Σε επίπεδο κλάδου, οι τομείς των χρηματοοικονομικών και της τεχνολογίας έχουν απόλυτο αριθμό, πράγμα που σημαίνει ότι το 100% των εταιρειών που δημοσίευσαν αποτελέσματα απέδωσαν πάνω από τις εκτιμήσεις, ενώ στους τομείς των βασικών καταναλωτικών προϊόντων και της βιομηχανίας, τα 2/3 απέδωσαν πάνω από τις προσδοκίες.
Για να ανακεφαλαιώσουμε, έχουμε αναφέρει στο παρελθόν ότι οι αναλυτές συχνά τείνουν να είναι πιο συντηρητικοί στις εκτιμήσεις τους, κάτι που τελικά κάνει τις εταιρείες να ξεπερνούν τις εκτιμήσεις τους. Ωστόσο, οι παραπάνω μετρήσεις αναφέρονται μόνο στα κέρδη ανά μετοχή, κάτι που είναι εν μέρει αληθές. Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι ο χρηματοοικονομικός τομέας, όπου ενώ όλες οι εταιρείες που ανακοίνωσαν μέχρι τις 12 Απριλίου ήταν υψηλότερες από τις εκτιμήσεις, οι μετοχές όλων των εταιρειών που έκαναν ανακοίνωση υποχώρησαν σημαντικά λόγω της ποιότητας των αποτελεσμάτων. Τέλος, το δυσμενές κλίμα μπορεί να ενέτεινε την πίεση χωρίς να είναι η αιτία της πτώσης.
Ατζέντα (23 – 28/04/2024)
Οι ανακοινώσεις κερδών πρώτου τριμήνου αναλαμβάνουν
Την Τρίτη Η Σαράντης συγκάλεσε την ετήσια γενική της συνέλευση, ενώ η Alpha Trust Participations ανακοινώνει τα οικονομικά της αποτελέσματα για το τέταρτο τρίμηνο/δωδεκάμηνο 2023.
Την Τετάρτη Ο Σαράντης και η Alpha Trust – Andromeda AEEX αναμένεται να παρουσιάσουν τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου 2024, η CNL Capital EESC-IDOE και η Loulis Food αναμένεται να παρουσιάσουν τα οικονομικά αποτελέσματα 4/12μηνου 2023, ενώ αναμένεται να διεξαχθεί η δημοπρασία EGED 6 μηνών.
Πέμπτη Η Μυτιληναίος αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα 1ου τριμήνου 2024, η ΕΥΔΑΠ, η Safe Bulkers Participations, η Space Hellas και η Alpha Real Estate Services αναμένεται να ανακοινώσουν τα οικονομικά αποτελέσματα 4/12μηνου 2024, ενώ ο ΟΠΑΠ και ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών συναντήθηκαν τακτικά cs
Παραγωγή Οι Logismos, Intertech και Mermeren Kombinat AD Prilep ανακοινώνουν τα οικονομικά τους αποτελέσματα για το τέταρτο τρίμηνο/12μηνο 2023, ενώ Ι. Κλουκίνας – Ι. Λάππας συγκάλεσε έκτακτη γενική συνέλευση. Την ίδια ημέρα, η Τράπεζα της Ελλάδος ανακοινώνει χρηματοδότηση και τραπεζικές καταθέσεις για τον Μάρτιο.
Το επίκεντρο είναι ο πληθωρισμός (Παρασκευή) και το ΑΕΠ (Πέμπτη) στο πλαίσιο των οικονομικών επιδόσεων
Την Τρίτη το πρωί ανακοινώνεται ο PMI μεταποίησης για τη Γερμανία και τη ζώνη του ευρώ, ενώ το απόγευμα, λίγο πριν τις πωλήσεις νέων κατοικιών τον Μάρτιο, δημοσιεύονται τόσο ο PMI μεταποίησης όσο και ο αντίστοιχος PMI υπηρεσιών. Τα οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύονται από: Freeport-McMoRan, Halliburton, PepsiCo, Philip Morris, Tesla, Visa (Dow Jones – MtK).
Την Τετάρτη Το πρωί θα δημοσιευτεί ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος με βάση τα στοιχεία Απριλίου του ινστιτούτου IFO, ενώ νωρίς το απόγευμα η προσοχή θα επικεντρωθεί στις παραγγελίες διαρκών αγαθών για τον Μάρτιο. Η Boeing (Dow Jones), η AT&T, η Meta Platforms (MtK) και η IBM (Dow Jones – MtK) κατατάσσονται κατά σειρά οικονομικής απόδοσης.
Πέμπτη ανακοινώνονται τα πρώτα στοιχεία για τη μεταβολή του ΑΕΠ των ΗΠΑ το πρώτο τρίμηνο και τα οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύονται από τις Bristol-Myers Squibb, Dow (Dow Jones), Honeywell (Dow Jones), Merck & Co. (Dow Jones) και Intel (Dow Jones – MtK).
Παραγωγή Τις πρώτες πρωινές ώρες ανακοινώνεται η απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας για τα επιτόκια για το γιεν, όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στις 3:30 μ.μ. όταν δημοσιεύεται ο δείκτης πληθωρισμού PCE (μεταβολή τιμών προσωπικών καταναλωτικών αγαθών), τον οποίο λαμβάνει υπόψη η Fed λογαριασμός για να περιλαμβάνει το επιτόκιο σε δολάριο. Οι AbbVie, Chevron (Dow Jones) και Colgate-Palmolive ανακοινώνουν τα οικονομικά τους αποτελέσματα. Τελικά, η εβδομάδα θα κλείσει με την ανακοίνωση των προσδοκιών των καταναλωτών και του πληθωρισμού τόσο βραχυπρόθεσμα όσο και μακροπρόθεσμα, με βάση τα στοιχεία του Απριλίου.
* Ο Δημοσθένης Τρίγκας είναι πιστοποιημένος χρηματιστηριακός αναλυτής στη BETA Securities – dtrigas@beta.gr
**Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφαλείο