Όταν υπάρχει περίσσεια λαδιού, όπως συμβαίνει σήμερα, είναι πιο εύκολο να διαλέξεις νικητή. Η Exxon Mobil έχει ισολογισμό και διαφοροποιημένες επενδύσεις που την καθιστούν ελκυστική, αλλά μόνο σε σχετική βάση. Η αφθονία του πετρελαίου υποδηλώνει αποδυνάμωση της κερδοφορίας του κλάδου. Στα τέλη της περασμένης εβδομάδας, η Exxon ανακοίνωσε ότι σημείωσε καθαρά κέρδη 8,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων το τρίτο τρίμηνο, καθώς η παραγωγή της αυξήθηκε κατά 25% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Μεγάλο μέρος αυτής της απόδοσης αποδίδεται στην εξαγορά 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων της ανταγωνιστικής Pioneer Natural Resources. Ωστόσο, η πτώση των τιμών των πρώτων υλών είχε ως αποτέλεσμα 5% χαμηλότερα κέρδη. Οι ανταγωνιστές Chevron και ConocoPhillips σημείωσαν ακόμη πιο απότομη πτώση, 31% και 25% αντίστοιχα, παρά την παραγωγή περισσότερου πετρελαίου. Και οι προτιμήσεις των χωρών που παράγουν «μαύρο χρυσό» προαναγγέλλουν παρόμοια εξέλιξη της κατάστασης. Παρεμπιπτόντως, ο κ ΟΠΕΚ και οι συμμαχικές χώρες βρίσκονται σε κατάσταση πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας – κάτι που αποτελεί ρεκόρ. Εξαιρουμένης της Λιβύης, του Ιράν και της Ρωσίας, ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας υπολόγισε ότι περισσότερα από 5 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα ήταν διαθέσιμα για μια περίοδο 90 ημερών που θα μπορούσε να αντληθεί για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Επιπλέον, εκτιμάται από διεθνή οργανισμό παγκόσμια ζήτηση θα αυξηθεί κατά 1 εκατομμύριο βαρέλια την ημέρα το 2024 και το 2025, ενώ η προσφορά θα αυξηθεί κατά 1,5 εκατ. βαρέλια την ημέρα και τα δύο χρόνια. Το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης της ζήτησης προέρχεται από χώρες εκτός ΟΠΕΚ. Η παραγωγή των ΗΠΑ ξεπερνά τα 13 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα και αυξάνεται, δυσκολεύοντας το καρτέλ να προκαλέσει άνοδο των τιμών του μαύρου χρυσού. Το μεγαλύτερο πρόβλημα, ωστόσο, είναι ο περιορισμός της αύξησης της προσφοράς αυτού του προϊόντος, επειδή τα ηλεκτρικά οχήματα θα ξεπεράσουν το 23% των πωλήσεων νέων αυτοκινήτων φέτος, λέει η εταιρεία ερευνών του ενεργειακού τομέα Rystad Energy. Αυτός ο αριθμός αναμένεται να αυξηθεί, γεγονός που εξηγεί γιατί ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας προβλέπει ότι η δυναμικότητα προσφοράς θα υπερβεί τη ζήτηση κατά 8 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα έως το 2030.
Όταν πρόκειται για ένα διεθνές επενδυτικό κοινό που εστιάζει στη βιομηχανία, η Exxon είναι αυτή τη στιγμή το πιο ασφαλές στοίχημα. Σχεδόν το ένα τρίτο των εσόδων της προέρχεται από χημικές, διυλιστήρια και άλλες δραστηριότητες. Επιπλέον, το καθαρό χρέος περίπου 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων υπεραντιστάθμισε τα προβλεπόμενα κέρδη προ φόρων και τις αποσβέσεις 74 δισεκατομμυρίων δολαρίων φέτος, σύμφωνα με εκτιμήσεις του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου. Περαιτέρω, υπενθυμίζεται ότι η τιμή της μετοχής της εταιρείας είναι 14 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη, δηλαδή με μικρό μόνο premium σε σχέση με τις αντίστοιχες. Ταυτόχρονα, η συνολική απόδοση μετοχών της Exxon της τάξης του 90% την τελευταία δεκαετία, συμπεριλαμβανομένων ακόμη και των τεράστιων μερισμάτων της, είναι λιγότερο από σχεδόν το ήμισυ της απόδοσης του S&P 500 που είναι 240%. Η κατάσταση είναι παρόμοια στην περίπτωση της Chevron και της Conoco. Όπως δείχνουν τα τελευταία οικονομικά αποτελέσματα, ακόμη και οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου που διαχειρίζονται με σύνεση τα κεφάλαιά τους και προετοιμάζονται μεθοδικά για τον ενεργειακό μετασχηματισμό θα αντιμετωπίσουν δυσκολίες σε μια κατάσταση υπερπροσφοράς στην αγορά. Επομένως, η συμβουλή προς τους επενδυτές είναι να αναζητήσουν εναλλακτικές λύσεις σε άλλους τομείς.
