Συγγραφέας: Απόστολος Μάνθος
Υπάρχει ένας γιγαντιαίος εξαγωγικός όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων που αυτή τη στιγμή αποτελείται από τέσσερα πολύ θετικά στοιχεία και ένα «ύποπτο» υψηλό μερίδιο κεφαλαίου, το οποίο θα οδηγήσει στο στοιχείο εισόδου του το 2024 από το «τσαρούτσι» στη λέσχη των δισεκατομμυριούχων.
Ένας όμιλος που έχει ετήσια συνεισφορά στο ΑΕΠ της χώρας που ξεπερνά το 1,3 δισ. ευρώ, δημιουργώντας άλλες έξι θέσεις εργασίας σε ολόκληρη την οικονομία για κάθε μία θέση εργασίας, επενδύοντας πάνω από 900 εκατ. ευρώ στην ανάπτυξή του.
Μιλάμε για αυτήν Elvalhalcor (ELHA), ένα από τα κορυφαία ελαστήρια αλουμινίου στον κόσμο και ο μεγαλύτερος παραγωγός σωλήνων χαλκού στην Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική (ΕΜΕΑ), έχοντας, σύμφωνα με τα στοιχεία του ΙΟΒΕ, το 70,5% της αξίας των πολύτιμων και μη σιδηρούχων μετάλλων της χώρας. .
Ας δούμε λοιπόν τέσσερα στοιχεία που μπορούν να οδηγήσουν σε υψηλότερα επίπεδα τόσο κερδοφορίας όσο και τιμής μετοχής.
ΑΥΤΟ συνιστάται πρώτα αυτό έχει να κάνει με την τιμή του αλουμινίου στη διεθνή αγορά. Να θυμίσω ότι στα οικονομικά στοιχεία του 2023 ο όμιλος εμφάνισε ζημιές 36 εκατ. ευρώ από τιμές μετάλλων και κέρδη 44 εκατ. ευρώ το 2022. Επίσης, σύμφωνα με τα ίδια στοιχεία, αυτές οι απώλειες προκλήθηκαν από τη χαμηλή μέση τιμή του αλουμινίου στο χρηματιστήριο LME, η οποία καθορίστηκε στα 2.215 $ ανά τόνο το 2023 έναντι 2.720 $ το 2022.
Περνώντας τώρα στη σχηματική ανάλυση του εν λόγω συμβολαίου (AH1), βλέπουμε ξεκάθαρα την ανοδική του ρήξη πάνω από τα 2.400 δολάρια ανά τόνο, που σίγουρα σπάει το «χείλος» του σχηματισμού «Cup and Handle», κάτι που τεχνικά σημαίνει ότι η πορεία προς Τα 2.800 $ έχουν ανοίξει Τώρα το συμβόλαιο πηγαίνει και προκαλεί ένα ράλι στην περιοχή των 2.550 $, το οποίο πιθανότατα θα οδηγήσει σε έκρηξη σε τιμές πάνω από 2.800 $. Τα δεδομένα από τους αλγοριθμικούς δείκτες είναι επίσης ιδιαίτερα ισχυρά επειδή η κατάσταση αγορών έχει δημοσιευθεί μετά από 700 ημέρες, η αύξηση του μεριδίου του αλουμινίου, εκτός από την αλλαγή της συσχέτισης στα λογιστικά αποτελέσματα της Elvalhalcor metal, θα αυξήσει επίσης σημαντικά το όφελος του η διαφορά τιμής μεταξύ πρωτογενούς αλουμινίου και ανακυκλωμένου αλουμινίου, η οποία θα έχει ως αποτέλεσμα τα κέρδη από την ανακύκλωση μετάλλων θα είναι πολύ υψηλότερη το 2024.
ΑΥΤΟ προτείνεται το δεύτερο αυτό είναι το δεύτερο κύριο μέταλλο στο οποίο δραστηριοποιείται ο όμιλος – ο χαλκός. Εδώ, η κατάσταση για την ομάδα είναι ακόμα πιο θετική. Θυμηθείτε, δεν λέω ότι η Elvalhalcor είναι έμπορος αυτού του μετάλλου, αλλά η αύξηση της τιμής επηρεάζει σημαντικά την κερδοφορία της.
Τι έχουμε λοιπόν εδώ, έναν όμιλο που εμφανίζει ζημίες 11,4 εκατ. ευρώ το 2023 σε σύγκριση με κέρδη 17,5 εκατ. ευρώ το 2022. Και εδώ, η μέση τιμή του χαλκού το 2023 ήταν 3,79 δολάρια ανά λίβρα, ενώ το 2022 αυξήθηκε +6% στα 4,02 δολάρια ανά λίβρα. Λοιπόν, η τιμή συμβολαίου χαλκού COMEX (HG1) έχει αυξηθεί στα 5,12 $ ανά λίβρα, +35% από την τιμή του ισολογισμού του 2023 και +27% από την τιμή του 2022, η ανάλυση γραφήματος δείχνει στην πραγματικότητα ότι το μέταλλο θα ξεπεράσει τα 5 $ και θα φτάσει σε νέα υψηλά 5,34$-5,40$ ανά λίβρα, ανεβάζοντας τη μέση τιμή μετάλλου το 2024 σε πάνω από 4,90$ ανά λίβρα. Ετσι…
ΑΥΤΟ τρίτο συνιστάται Αυτό σχετίζεται με το καθαρό χρηματοοικονομικό κόστος, το οποίο αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω σε σύγκριση με το 2023 για τρεις βασικούς λόγους.
Ο πρώτος λόγος είναι φυσικά η επικείμενη μείωση των βασικών επιτοκίων από την ΕΚΤ από τον Ιούνιο του επόμενου έτους.
Ο δεύτερος λόγος είναι η σημαντική μείωση του καθαρού δανεισμού κατά 142,2 εκατ. ευρώ το 2023 ως αποτέλεσμα των αυξημένων ελεύθερων ταμειακών ροών του ομίλου λόγω της υψηλής κερδοφορίας και της αποτελεσματικής διαχείρισης του κεφαλαίου κίνησης.
Ο τρίτος λόγος είναι ότι το μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα που πραγματοποιήθηκε τα τελευταία χρόνια για την ενδελεχή και κρίσιμη ανάπτυξή του έληξε με πολύ μεγάλο θετικό αντίκτυπο στην παραγωγική της ικανότητα και στο περιθώριο κέρδους.
Αξίζει να αναφερθεί Πολύ καλή ήταν και η διαδρομή που έκανε η ομάδα σε αυτό το κομμάτι καθαρό χρέος προς προσαρμοσμένο δείκτη EBITDA, όπου από 4,70x το 2021 έπεσε στο 3,50x το 2022 και τελείωσε τον περασμένο Δεκέμβριο στο 3,40x, με στόχο να φτάσει σε μια πολύ ενδιαφέρουσα τιμή 3,00x φέτος, ξεχωρίζοντας για τα καλά μεταξύ των διεθνών ανταγωνιστών ανοίγματος, ανοίγοντας έτσι την πόρτα σε μεγάλες επενδυτικά ταμεία των ΗΠΑ. Φυσικά, κάτι τέτοιο θα δώσει και ένα πλεονέκτημα στα χέρια της διοίκησης να ακολουθήσει μια πιο γενναιόδωρη μερισματική πολιτική έναντι των μετόχων της. Δίνω ιδιαίτερη σημασία στην προτελευταία που ανέφερα.
ΑΥΤΟ τέταρτο συνιστάται περιστρέφεται γύρω από τη λέξη «αισιοδοξία» για τη βελτίωση του διεθνούς περιβάλλοντος. Να ξέρετε ότι τώρα η Elvalhalcor, τοποθετώντας τα πιόνια της στην παγκόσμια σκακιέρα μέσα από τα στρατηγικά πλεονεκτήματα που έχει σε τομείς και προϊόντα στο πλαίσιο των παγκόσμιων τάσεων (megatrends), μόνο μια μικρή σπίθα θα πέσει και…
Τώρα ας πάμε στο υποψία που έχει να κάνει με τη «μάνα» της Viohalco (BIO). Έτσι, μετά την Cenergy Holdings, για την οποία είπαμε ότι απορροφά τη μία ιστορική αιχμή μετά την άλλη, φτάνοντας σε κεφαλαιοποίηση 1,66 δισ. ευρώ, θα στρέψει την προσοχή της στη δεύτερη κόρη της Elvalcor, η οποία ξέρει τι θα γίνει μετά με την τιμή της μετοχής και απίστευτα φθηνή κεφαλαιοποίηση 750 εκατ. ευρώ. Από την αρχή του άρθρου είπαμε ότι στόχος για το 2024 είναι η υπέρβαση της κεφαλαιοποίησης του 1 δις.
Ανέρχεται όμως κυριολεκτικά στα 2 ευρώ εκπληκτικές στρεβλώσεις μετοχών με σεβασμό όχι μόνο στην ελληνική αγορά αλλά και στο διεθνές περιβάλλον. Είναι χαρακτηριστικό σχέδιο αντιπαράθεσης με τον Γενικό Δείκτη, τη σύμβαση αλουμινίου και χαλκού και τη συμμετοχή του συνεργάτη ανακύκλωσης αλουμινίου της Elvalhalcor, Constellium (CSTM).
Έτσι, η εικόνα από τις αρχές του 2024 περίπου είναι εκτός τόπου και χρόνου σε σύγκριση με τη μεγάλη συνιστώσα κερδοφορίας που έχω αναλύσει προσεκτικά. Σε αυτή λοιπόν την ποσοστιαία σύγκριση βλέπουμε ότι ο Γενικός Δείκτης έδωσε άνοδο σχεδόν +10%, το αλουμίνιο στο +13%, ο χαλκός στο 24%, το Costellium στο +4% και η Elvalhalcor χωρίς λόγο στο -17% (! ).
Από τη μια, φυσικά, το να μείνουμε πίσω είναι απαράδεκτο, και από την άλλη, «κάποιοι» με αυτό το «στυλό» της γήρανσης μαζεύουν τα κομμάτια χωρίς κανένα πρόβλημα, γνωρίζοντας για την έντονη ανάπτυξη αυτής της γιγαντιαίας βιομηχανίας,
Κλείνω μαζί της σχηματική ανάλυση μετοχές, από τις οποίες το διήμερο δείχνει ότι έχει φτάσει σε μεσοπρόθεσμο δυνητικό δεύτερο, υψηλότερο πάτο στην περιοχή των 1,80 ευρώ από αυτόν που κατέγραψε τον περασμένο Οκτώβριο στα επίπεδα των 1,60 ευρώ και έχει ξεκίνησε άλλη μια κύμα αναρρίχησης, η οποία θα είναι η τιμή των μετοχών πάνω από το προηγούμενο υψηλό των 2,42 ευρώ. Στόχος φυσικά είναι η τιμή της μετοχής να φτάσει σε νέα ιστορικά υψηλά πάνω από τα 2,70 ευρώ.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης και επενδυτικής στρατηγικής
