Συγγραφέας: Απόστολος Μάνθος
Σχετικά με την MYTILINEOS Energy & Metals (MYTIL) το είπα στην προηγούμενη ανάλυση και θα το επαναλάβω με μεγαλύτερη έμφαση για να το ακούσουν και όσοι κάθονται στις πίσω «σειρές» των καθισμάτων. Ο όμιλος έχει πλέον μια άλλη παγκόσμια εμβέλεια, διαφοροποιείται μέρα με τη μέρα, αυξάνοντας τη διεθνή του παρουσία.
Η αναπτυξιακή της τροχιά είναι τόσο δυνατή που σε λίγα χρόνια δεν θα «χωράει» στο αναπτυξιακό πλαίσιο που μπορεί να της παρέχει το ελληνικό χρηματιστήριο. Είναι σαν να έγραψα, “σαν να προσπαθείς να προσαρμόσεις ένα παπούτσι νούμερο 36 σε ένα μέγεθος 47 πόδια.” Αν προσπαθήσεις, τίποτα δεν θα χωρέσει.
Ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, κ. Ευάγγελος Μυτιληναίος, θα ήταν φρόνιμο να κρατήσει χαμηλό προφίλ, λέγοντας πρόσφατα για τις εντυπωσιακές επιδόσεις του ομίλου ότι «συνεχίζουμε με περηφάνια αλλά και ταπεινότητα», αλλά ό,τι κι αν κάνουμε, όταν ο όμιλος είναι μεταξύ των ηγέτες του κόσμου, και τα έσοδα και η κερδοφορία της βρίσκονται σε άμεση αντιπαράθεση με μεγάλες ευρωπαϊκές εταιρείες, είναι απαραίτητο να αλλάξει το επίπεδο οδηγώντας κατάλληλα στην είσοδο στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου.
Πολύ θετικό στοιχείο είναι ότι όταν σταθεί δίπλα σε ανταγωνιστικούς ομίλους και μπει σε ευθεία αντιπαράθεση μαζί τους, θα είναι λίγους πόντους «πιο ψηλά», προσελκύοντας έτσι τα βλέμματα γιγάντων funds που μπορούν να αλλάξουν ριζικά τη δύναμη της ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ.
Δεν λέω, και το ελληνικό χρηματιστήριο έχει πολλά να προσφέρει, αλλά όταν ένας όμιλος έχει όλες τις προϋποθέσεις να εξελιχθεί σε ένα παγκοσμιοποιημένο θηρίο που θα ξεπεράσει τα 10 – και γιατί όχι τα 15 – δισ. ευρώ, τι οραματιστής επιχειρηματίας, αλλά επίσης μέτοχος, δεν θα ήθελε να εισαχθεί στο μεγαλύτερο χρηματιστήριο της Ευρώπης με συνολική κεφαλαιοποίηση 2,9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ (εξαιρουμένων των ETF και των ADR), αντί να παραμείνει κλειστή σε μια αγορά αξίας 100 δισεκατομμυρίων ευρώ. Φυσικά μόνο αυτός που κάθεται ακίνητος και μάλλον κλωτσάει το αυγό στο κλουβί.
Περνώντας τώρα στα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, σημειώνεται ότι πέρα από την εμφανή σημαντική διψήφια αύξηση των EBITDA κατά +12% στα 252 εκατ. ευρώ από 225 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο και διπλή Ψηφιακή αύξηση +12 10% στα ιστορικά καθαρά κέρδη 158 εκατ. ευρώ από 143 εκατ. ευρώ, η ανακοίνωση περιλαμβάνει πολλά άλλα θετικά στοιχεία που καταδεικνύουν περαιτέρω ότι το μοναδικό επιχειρηματικό μοντέλο που χαρακτηρίζει τη ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, με την υψηλή συνύπαρξη του ενεργειακού και μεταλλουργικού κλάδου, έκανε για άλλη μια φορά τα μαγικά του.
Έτσι, την ίδια στιγμή που πολλοί μεγάλοι όμιλοι σε Ευρώπη και Αμερική που ανήκουν στους κλάδους της μεταλλουργίας ή της ενέργειας αντιμετωπίζουν σημαντικές δυσκολίες στη λογιστική των οικονομικών τους καταστάσεων λόγω των ισχυρών αντίθετων ανέμων (εξωτερικοί άνεμοι), η ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ έχει καταφέρει όχι μόνο να αυξήσει την κερδοφορία της, αλλά αύξησε επίσης το περιθώριο EBITDA κατά 554 μονάδες βάσης στο 22,1% από 16,5% το πρώτο τρίμηνο του περασμένου έτους (!), επιβεβαιώνοντας τη σταθερότητα του επιχειρηματικού της μοντέλου, το οποίο πράγματι εξασφαλίζει σταθερά υψηλά επίπεδα κερδοφορίας.
Εντυπωσιακό είναι και το κομμάτι που αναφέρει ότι το παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο πράσινης ενέργειας της MYTILINEOS ξεπερνά τα 10 GW στο τέλος του πρώτου τριμήνου. Και σημειώστε, εδώ δεν συμπεριλαμβάνεται η επένδυση στο μεγαλύτερο ηλιακό πάρκο του Καναδά στην Αλμπέρτα με ισχύ 1,4 GW και αξία 1,7 δισ. δολάρια, ούτε φυσικά το mega-deal με τη ΔΕΗ ύψους 2 δισ. ευρώ ανά χαρτοφυλάκιο με δυναμικότητα 2 GW σε 4 χώρες αξίας 2 δισ. ευρώ. Παράλληλα, όπως ξεκάθαρα αναφέρεται, προσανατολισμός του ομίλου είναι να εντείνει την ισχυρή παρουσία του στην αγορά του ΟΛΠ σε πολλές περιοχές του κόσμου. Δηλαδή, πόσο ακόμα; Γι' αυτό λέμε ότι αυτό το μέρος δεν του “ταιριάζει”.
Υπάρχει επίσης το M Power Projects, το οποίο επικεντρώνεται σε έργα για την επίτευξη των στόχων ενεργειακής μετάβασης και βιωσιμότητας και έχει επί του παρόντος 35 έργα σε 11 διαφορετικές χώρες. Έτσι, στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2024, το ανεκτέλεστο έργο ανέρχεται σε 1,7 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 10% αφορά έργα στην Ελλάδα, το 24% στην Πολωνία και το 45% στο Ηνωμένο Βασίλειο. Μαντέψτε από πού προέρχεται το μεγαλύτερο μέρος του τζίρου της M Power Projects. Από τον Ιστό. Σε αυτό ακριβώς στοχεύαμε πριν από λίγες μέρες, δηλώνοντας ότι αυτή η ενέργεια θα σημάνει ραγδαίους ρυθμούς ανάπτυξης για τη ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ.
Το εκπληκτικό επίσης είναι το γεγονός ότι το πρώτο τρίμηνο του 2024 ο όμιλος κατέγραψε στον κλάδο της ελληνικής μεταλλουργίας – αλουμινίου αύξηση του περιθωρίου EBITDA από 32,7% σε 34,3% ή 160 μονάδες βάσης, μειώνοντας τα κέρδη EBITDA στα 70 εκατ. ευρώ. σε μέση τιμή το αλουμίνιο, ωστόσο, είναι 2.241 $/τόνο. Αλήθεια, αν η μέση τιμή του αλουμινίου έχει ανέβει στα 2.600 δολάρια ανά τόνο, πόσο μεγαλύτερα είναι τα κέρδη;
Τέλος, για το υπόλοιπο του έτους, θα πρέπει να δοθεί ιδιαίτερη προσοχή στα αποτελέσματα των δραστηριοτήτων στον τομέα της κατασκευής υποδομών (συμπεριλαμβανομένων των δραστηριοτήτων παραχώρησης), όπου η καθυστέρηση σε έργα υποδομής που βρίσκονται σε εξέλιξη, συμπεριλαμβανομένων έργων σε προχωρημένο στάδιο κατασκευής, υπερβαίνει το 1 δισ. ευρώ (περιλαμβάνεται μόνο το ποσοστό της ΜΕΤΚΑ ΑΤΕ, αν αφορά κοινοπραξίες). Έτσι μαθαίνω ότι τα κέρδη EBITDA των 3 εκατομμυρίων ευρώ που καταγράφηκαν το πρώτο τρίμηνο αναμένεται να εκτοξευθούν στη στρατόσφαιρα, ξεπερνώντας ακόμη και το κοσμικό +1000%, καθιστώντας την εν λόγω επιχείρηση μια μικρή-μεγάλη έκπληξη το τελευταίο έτος 2024.
Όπως μπορείτε να δείτε, οι μετοχές της εταιρείας κατέσπασαν ανοδικά από τη βραχυπρόθεσμη πτωτική γραμμή «W» στα 35,88 ευρώ και έφτασαν στο ιστορικό υψηλό των 39,56 ευρώ. Για να πραγματοποιηθεί αυτό το ανοδικό σενάριο, η τιμή της μετοχής θα πρέπει να πέσει ξανά κάτω από τα 36 ευρώ. Για όσους όμως βλέπουν ένα μεσοπρόθεσμο έργο, ο πρώτος σχηματικός στόχος είναι στα 42 ευρώ.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης και επενδυτικής στρατηγικής
