Δημοσθένης Τρύγα
Η Coca-Cola HBC διαπραγματεύεται με έκπτωση 35% στο ιστορικό της P/E με βάση τις εκτιμήσεις της αγοράς για τα κέρδη του 2024. Πραγματικά δεν καταλαβαίνω γιατί η μετοχή διαπραγματεύεται στο τρέχον επίπεδο. Ο όγκος πωλήσεων, ο κύκλος εργασιών, τα λειτουργικά κέρδη, καθώς και τα καθαρά κέρδη βρίσκονται σε σημαντικά υψηλότερα επίπεδα από το 2019 και, φυσικά, μετά την απώλεια της Ρωσίας, ενώ ο λόγος τιμής προς κέρδη (P/E) παραμένει σε σημαντικά χαμηλότερο επίπεδο σε σύγκριση με στην προ Covid εποχή -19! Η εταιρεία αποδεικνύει ότι μπορεί να ξεπεράσει κάθε κρίση δημιουργώντας αξία για τους μετόχους της!
Η Coca-Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα των κερδών της για το τέταρτο τρίμηνο/12μηνο του 2023 την Τετάρτη 14 Φεβρουαρίου στις 9:00 π.μ., δύο ώρες αργότερα ακολουθούμενη από τηλεδιάσκεψη αναλυτών.
Προχθές, την Τρίτη 13 Φεβρουαρίου, στις 3:30 μ.μ. ώρα Ελλάδος, η The Coca-Cola Company στις ΗΠΑ, μία από τις 30 εταιρείες που περιλαμβάνονται στον δείκτη Dow Jones, ανακοινώνει τα οικονομικά της αποτελέσματα για το τέταρτο τρίμηνο/12 μήνες. του 2023. Οι εκτιμήσεις της αγοράς αφορούν κέρδη τέταρτου τριμήνου ανά μετοχή 0,48 $ έναντι 0,45 $ το ίδιο τρίμηνο του 2022 (+6,7%) και 0,74 $ το τρίτο τρίμηνο του 2023 (εποχικά διορθωμένα). Οι εκτιμήσεις για ολόκληρο το έτος είναι 2,68 $ ανά μετοχή.
Ιδιαίτερη σημασία έχουν οι εκτιμήσεις για το 2024, οι οποίες πρόκειται να παρουσιαστούν κατά τη διάρκεια τηλεδιάσκεψης που διοργανώνεται μετά τη διοίκηση της The Coca-Cola Company. Οι εκτιμήσεις της αγοράς είναι για $2,80 ανά μετοχή, αύξηση 4,5% το 2024 και αύξηση στα 2,98 $ ανά μετοχή το 2025. Σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς, η The Coca-Cola Company διαπραγματεύεται 21,2 φορές τα κέρδη που εκτιμώνται το 2024 και 19,9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2025 σε τιμή- με βάση τα κέρδη (P/E).
Όσον αφορά την Coca-Cola HBC, οι αναδυόμενες αγορές φαίνεται να παρουσιάζουν την ισχυρότερη ανάπτυξη για άλλο ένα τρίμηνο σε όγκο, στο 8%, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική τους. Ωστόσο, υπολογίζεται ότι ο τζίρος θα αυξηθεί μόνο κατά 1% λόγω των ισοτιμιών! Ωστόσο, ο όγκος πωλήσεων τόσο στις ανεπτυγμένες όσο και στις αναπτυσσόμενες αγορές ήταν 0% και -2%, αντίστοιχα, και τα καθαρά κέρδη ήταν υψηλότερα κατά 9% και 15%, αντίστοιχα, γεγονός που αποδεικνύει την υψηλή άνεση τιμών της μάρκας Coca-Cola.
Συγκεκριμένα, το μερίδιο των αναδυόμενων αγορών στα συγκρίσιμα λειτουργικά κέρδη (EBIT) μειώθηκε στο 52% από 55% το 2022, ενώ τα κέρδη των αναδυόμενων αγορών αυξήθηκαν σε 14% από 12% το 2022. Τα κέρδη ανά μετοχή πρόκειται να αυξηθούν κατά 20% και να καθοριστούν στα 1,94 ευρώ ανά μετοχή. Όσον αφορά το μέρισμα, οι εκτιμήσεις δείχνουν αύξηση άνω του 14%, καθώς υπολογίζεται στα 0,89 ευρώ ανά μετοχή (ποσοστό μερίσματος 3,2%), έναντι 0,78 ευρώ ανά μετοχή πέρυσι.
Συνολικά, σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς (Bloomberg), η Coca-Cola HBC διαπραγματεύεται περίπου 8 φορές τα εκτιμώμενα λειτουργικά κέρδη του 2023 (EBITDA) και 7,4 φορές το 2024 σε βάση EV/EBITDA. Παράλληλα, σε επίπεδο καθαρού κέρδους, ο δείκτης P/E της Coca-Cola HBC πλησιάζει τις 14 φορές το 2023, τις 13,2 φορές το 2024 και ο λόγος τιμής-κέρδους πέφτει στις 11,9 φορές το 2025! Οι μετοχές διαπραγματεύονται με έκπτωση άνω του 30% σε σχέση με τα εκτιμώμενα κέρδη για το 2023, ενώ το 2024 η έκπτωση φτάνει το 35%!
Ίσως έρχεται μια στιγμή που ένας ορθολογικός επενδυτής θα πρέπει να δώσει προσοχή σε εταιρείες χαμηλότερης beta καθώς η αγορά αυξάνεται, δίνοντας στο χαρτοφυλάκιό του μια πιο αμυντική στάση.
Ο ΔΑΑ σημείωσε ρεκόρ 10 ετών για νέες μερίδες τροφίμων
Το μερίδιο των ξένων επενδυτών στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς τον Ιανουάριο ήταν 64,65% έναντι 64,37% στις 31 Δεκεμβρίου 2023, σημειώνοντας αύξηση 28 μ.β. Χωρίς το μερίδιο του ΤΧΣ (2,9 δισ. ευρώ, ή 3,4%) στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς, το μερίδιο των ξένων επενδυτών ανήλθε σε 66,94%. Η κεφαλαιοποίηση της ΑΑ στις 31 Ιανουαρίου 2024 εκτιμήθηκε σε 84,8 δισ. ευρώ έναντι 80,8 δισ. ευρώ έναν μήνα νωρίτερα, που σημαίνει αύξηση 5%.
Σε επίπεδο ροών κεφαλαίων, οι ξένοι επενδυτές ήταν αγοραστές ΑΑ τον Ιανουάριο αξίας 50 εκατ. ευρώ έναντι καθαρών πωλήσεων 23 εκατ. ευρώ τον Δεκέμβριο. Οι τρεις μεγαλύτερες καθαρές εισροές από ξένους επενδυτές τον Ιανουάριο προήλθαν από το Ηνωμένο Βασίλειο με 77 εκατ. ευρώ, την Ιρλανδία με 20 εκατ. ευρώ και την Τσεχία με 7 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, οι τρεις μεγαλύτερες εκροές σημειώθηκαν από τη Γερμανία (24 εκατ. ευρώ), την Κύπρο (16 εκατ. ευρώ) και τη Νορβηγία (6 εκατ. ευρώ).
Τέλος, το νέο ποσοστό πολιτών τον Ιανουάριο σημείωσε ρεκόρ καθώς έφτασε τις 5.695, αριθμός που έχει εμφανιστεί από τον Ιούνιο του 2013. Σε αυτό εκτιμάται ότι βοήθησε η δημόσια εισαγωγή του αεροδρομίου «Ελευθέριος Βενιζέλος».
Η τεχνολογία και η ενέργεια βελτιώνουν την εικόνα κερδοφορίας – αποτίμηση
Μετά από μια πτώση των κερδών -1,8% σε ετήσια βάση στις 19 Ιανουαρίου, ο δείκτης S&P 500 παρουσιάζει τώρα αύξηση κερδών +1,6% το τέταρτο τρίμηνο του 2023. Όπως γίνεται σαφές, ο κύριος λόγος για τη βελτίωση των κερδών είναι το γεγονός ότι περισσότερες εταιρείες ξεπέρασε τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή, με επικεφαλής τον κλάδο της τεχνολογίας.
Ο τομέας της τεχνολογίας ειδικότερα είναι ο μεγαλύτερος συντελεστής σε αυτήν την αύξηση κερδών, δημιουργώντας περίπου 3,8 δισεκατομμύρια δολάρια από τα συνολικά 16 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι θετικές εκπλήξεις κερδών προήλθαν κυρίως από τη Microsoft (2,93 $ έναντι 2,77 $), την Apple (2, 18 $ έναντι 2,10 $), την QUALCOMM ( 2,75 $ έναντι 2,37 $) και η Intel (0,54 $ έναντι 0,45 $) συνέβαλαν σημαντικά στα κέρδη του δείκτη και η αύξηση των κερδών τεχνολογίας αυξήθηκε στο +19,8% από +15,9% στις 19 Ιανουαρίου.
Ο ενεργειακός τομέας είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος συντελεστής σε αυτήν την αύξηση των κερδών, αντιπροσωπεύοντας περίπου 2,8 δισεκατομμύρια δολάρια από τα συνολικά 16 δισεκατομμύρια δολάρια. Θετική έκπληξη κερδών αναφέρουν οι Exxon Mobil (2,48 $ έναντι 2,20 $), Marathon Petroleum (3,98 $ έναντι 2,19 $) και Chevron ( Τα 3,45 $ έναντι 3,19 $) συνέβαλαν σημαντικά στην αύξηση των κερδών.
Συνολικά, η παραπάνω αύξηση των κερδών στον τομέα της τεχνολογίας βελτιώνει την αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E) σε 27,7 φορές, σε σύγκριση με 20 φορές τον μέσο όρο της δεκαετίας, αφού οι εκτιμήσεις για τα κέρδη 12 μηνών αυξήθηκαν επίσης. Στο ίδιο κύμα κινείται και η αποτίμηση του ενεργειακού κλάδου, όπου η αναλογία P/E για τους επόμενους 12 μήνες είναι 11,5 φορές έναντι 15,5 επί 10ετία μ.Χ.
Ατζέντα (13/02/2024 – 18/02/2024)
Επικεντρωθείτε στα οικονομικά αποτελέσματα της Coca-Cola HBC και τη λήξη παραγώγων
Εσωτερικά, η ημερήσια διάταξη της επόμενης εβδομάδας ξεκινά τη Δευτέρα με τη σύγκληση έκτακτης γενικής συνέλευσης. Euroxx AHEPEY, βασικό θέμα της οποίας είναι η εκλογή του νέου διοικητικού συμβουλίου. Την ίδια μέρα, αργά το βράδυ, αναμένονται ανακοινώσεις για αναδιάρθρωση των δεικτών τριμηνιαίας αναθεώρησης της MSCI. Οι πιθανές αλλαγές θα εφαρμοστούν την 1η Μαρτίου 2024, ενώ η προηγούμενη συνεδρίαση χαρακτηρίστηκε από αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα καθώς οι επενδυτές που παρακολουθούσαν τους δείκτες πήραν τις θέσεις τους τόσο για τις αλλαγές στις μετοχές όσο και για τους συντελεστές στάθμισης. Δεν αναμένουμε καμία συμπερίληψη/κατάργηση του MSCI Greece Index. Η ανακοίνωση της επόμενης εξαμηνιαίας αναθεώρησης έχει προγραμματιστεί για τις 14 Μαΐου 2024.
Έκτακτη γενική συνέλευση για την Τρίτη έχει συγκαλέσει η ΓΕΚ Τέρνα. με κύριο αντικείμενο την ΑΜΚ με την έκδοση 6.000.000 μετοχών (5,8% του μετοχικού κεφαλαίου) σε τιμή έκδοσης 13,2 ευρώ/μετοχή.
Η Coca-Cola HBC (πριν ανοίξει η αγορά) και η Τράπεζα Πειραιώς έχουν προγραμματιστεί να ανακοινώσουν τα οικονομικά τους αποτελέσματα για το τέταρτο τρίμηνο/12μηνο την Τετάρτη.
Τα δικαιώματα σε μετοχές & ΜΜΕ και τα δικαιώματα στον δείκτη FTSE/ATHEX Large Cap λήγουν την Παρασκευή.
Όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στον πληθωρισμό στις ΗΠΑ την Τρίτη
Στο εξωτερικό, η επόμενη εβδομάδα ξεκινά τη Δευτέρα με αργία για το χρηματιστήριο της Βραζιλίας, ενώ στην Κίνα η αγορά θα είναι κλειστή για όλη την εβδομάδα για τον εορτασμό της Πρωτοχρονιάς.
Την Τρίτη θα ανακοινωθεί στη Γερμανία ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος του ινστιτούτου ZEW με βάση τα στοιχεία του Φεβρουαρίου, ενώ ο πληθωρισμός του Ιανουαρίου στις ΗΠΑ αναμένεται με μεγάλο ενδιαφέρον στις 3:30 μ.μ. Η αγορά της Βραζιλίας θα παραμείνει κλειστή λόγω αργίας. Όσον αφορά τα οικονομικά αποτελέσματα, ανακοινώνουν η Biogen και η Coca-Cola Company (Dow Jones).
Την Τετάρτη στις 9:00 είναι η σειρά του Ηνωμένου Βασιλείου να ανακοινώσει τον πληθωρισμό για τον Ιανουάριο, ενώ στις 12:00 η ευρωζώνη θα ανακοινώσει τη μεταβολή του ΑΕΠ για το τέταρτο τρίμηνο. Η αγορά της Βραζιλίας θα λειτουργεί σε ημίωρη βάση. Την ίδια ημέρα δημοσιεύονται τα οικονομικά αποτελέσματα των Cisco Systems (Dow Jones), CME Group, ABN Amro Bank, Heineken NV, Thyssenkrupp και Kraft Heinz.
Το πρωί της Πέμπτης θα ανακοινωθεί η αλλαγή στο ΑΕΠ της Ιαπωνίας για το τέταρτο τρίμηνο, στις 3:30 μ.μ. οι λιανικές πωλήσεις για τον Ιανουάριο στις ΗΠΑ δημοσιεύονται ταυτόχρονα με τον βιομηχανικό δείκτη της Fed της Φιλαδέλφειας (στοιχεία Φεβρουαρίου) και λίγο αργότερα η βιομηχανική παραγωγή για τον Ιανουάριο .
Την Παρασκευή στις 3:30 μ.μ. θα μάθουμε τον δείκτη τιμών παραγωγού για τον Ιανουάριο στις ΗΠΑ και στις 5 μ.μ. θα κλείσουμε την εβδομάδα με ανακοινώσεις από το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν σχετικά με τον πληθωρισμό και τις προσδοκίες των καταναλωτών βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα.
* Ο Δημοσθένης Τρίγκας είναι πιστοποιημένος αναλυτής μετοχών και αγοράς στη BETA Securities – dtrigas@beta.gr
**Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφαλείο
