Οι καλές προοπτικές των ελληνικών τραπεζών μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου υπογραμμίζονται από την ανάλυση της Deutsche Bank, με τη γερμανική τράπεζα να επισημαίνει ότι το δυσανάλογο πλήγμα που δέχτηκαν από το παγκόσμιο sell-off καθιστά τις αποτιμήσεις τους ακόμη πιο ελκυστικές, προχωρώντας προς τα εμπρός ενώ ωθεί τις τιμές υψηλότερα. – τους στόχους που θέτει.
Συγκεκριμένα, οι νέες τιμές-στόχοι που θέτει η Deutsche Bank είναι οι εξής:
– Εθνική Τράπεζα στα 9,85 ευρώ από 9,50 ευρώ, με άνοδο 31%
– Alpha Bank στα 2,30 ευρώ από 2,20 ευρώ με άνοδο 48%
– Τράπεζα Πειραιώς στα 5 ευρώ από 4,70 ευρώ, με άνοδο 31%
– Η Eurobank στα 2,85 ευρώ από 2,75 ευρώ, με άνοδο 41%.
Η DB περιλαμβάνει και την Τράπεζα Κύπρου, για την οποία βλέπει άνοδο 68% (έως 595 GBX από 355 BGVX/6,98 ευρώ από 4,17 ευρώ), και ταυτόχρονα εκδίδει σύσταση «αγοράς» σε όλους.
Όπως αναφέρει στην έκθεσή του ο γερμανικός κολοσσός, οι ελληνικές τράπεζες συνέχισαν να υπερβαίνουν τις εκτιμήσεις στα στοιχεία τους το β' τρίμηνο, με μέτρια πίεση στα καθαρά έσοδα από τόκους (ΚΔΠ), ενώ παράλληλα παρουσιάζουν αυξημένη δραστηριότητα (δάνεια/προβλέψεις).
Η Deutsche Bank σημειώνει ότι η NII των ελληνικών τραπεζών ομαλοποιείται σταδιακά, αλλά με βραδύτερο ρυθμό από τον αναμενόμενο (1% ανά τρίμηνο) παρά το αυξανόμενο κόστος τόσο της χονδρικής χρηματοδότησης όσο και της αντιστάθμισης κινδύνου. Ταυτόχρονα, οι ελληνικές τράπεζες επωφελούνται από υψηλά περιθώρια κέρδους (με τον καταλυτικό ρόλο του κόστους των καταθέσεων) και μετά από μερικά τρίμηνα ο ρυθμός δανεισμού άρχισε να ενισχύεται, θέτοντας τις βάσεις για περαιτέρω πιστωτική επέκταση σε μια τριετία .
Αυτό αναμένεται να είναι κάτι που αντισταθμίζει τη μεγαλύτερη εξομάλυνση των καθαρών εσόδων από τόκους που προκύπτουν από τις μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ, η οποία έχει ήδη αντικατοπτριστεί στη βελτιωμένη καθοδήγηση που εκδίδουν τα διοικητικά συμβούλια των ελληνικών τραπεζών.
Βασική επιλογή της γερμανικής τράπεζας παραμένει η Eurobank, για την οποία επισημαίνει τη διαρθρωτική της δομή, η DB τονίζει ωστόσο ότι ο κλάδος αυτός παραμένει γενικά ελκυστικός, ειδικά μετά το παγκόσμιο sell-off, που έπληξε περισσότερο τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών παρά τους ευρωπαϊκούς τίτλους. .
Όπως σημειώνεται χαρακτηριστικά στην έκθεση, αν και οι ελληνικές τράπεζες μάλλον δεν είναι ακόμη στο στόχαστρο των επενδυτών, οι καλύτερες προοπτικές που έχουν μπροστά τους, η σταθερότητα που έχουν μπροστά τους (με ισχυρή ανάπτυξη) και τέλος τα πιο ελκυστικά πολλαπλάσια τις καθιστούν αξία πρόταση που δυσκολεύει να βρει κάτι παρόμοιο.
Ειδικότερα, το ΣΠ για τα πολλαπλάσια των ελληνικών τραπεζών δείχνει ότι για το 2025 ο μέσος λόγος P/E είναι της τάξης του 5x και ο δείκτης P/TBV κυμαίνεται από 0,5x έως 0,8x, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) είναι στο 10-15%, που είναι προφανώς χαμηλό επίπεδο λόγω του ισχυρού κεφαλαιακού πλεονάσματος.
