Συγγραφέας: Απόστολος Μάνθος
Η Euroadvisors (ΕΣΥΜΒ) ανακοίνωσε χθες εντυπωσιακά αποτελέσματα για το 2023, αφήνοντας στο δελτίο τύπου της ισχυρή υπόθεση για τη μεγιστοποίηση του μεγέθους και της κερδοφορίας της με σαφώς πιο ανθεκτικά αλλά και ευρύτερα ποιοτικά χαρακτηριστικά που μπορούν να ωθήσουν την τιμή της μετοχής στα 2 ευρώ ή +60%. από το τρέχον επίπεδο τιμών.
Ωστόσο, θα πρέπει να είστε προσεκτικοί γιατί εκτός από τα οικονομικά στοιχεία, υπάρχει και μια πρόσφατη επιχειρηματική συναλλαγή, η οποία μπορεί να προκαλέσει δραματική αύξηση της τιμής της μετοχής. Ήδη στον Τύπο έχουν εμφανιστεί ενδιαφέροντα άρθρα που αναφέρουν τη μεγάλη αναδιάρθρωση που συντελείται στον κλάδο των συμβουλευτικών υπηρεσιών τους τελευταίους μήνες υπό το βάρος των εκκρεμοτήτων πολλών δισεκατομμυρίων έργων. Θα εξηγήσω τι εννοώ παρακάτω.
Αλλά πρώτα, θα πρέπει να εξηγήσω γιατί η μετοχή της Euroadvisors έχει τόσο μεγάλο περιθώριο ανάπτυξης.
ο Πρώτα και πιο σημαντικό, το γεγονός ότι ο όμιλος βρίσκεται σήμερα στην κορυφή του Χρηματιστηρίου ως προς το περιθώριο EBITDA. Μάλλον δεν υπάρχει άλλη εταιρεία εισηγμένη στο χρηματιστήριο που να δίνει περιθώριο 54% επί του τζίρου. Μάλιστα, το 2022 ήταν 40% και ο όμιλος έχει εργαστεί σκληρά για να το αυξήσει, ξεπερνώντας ακόμη και τις πιο θετικές προβλέψεις της διοίκησης. Έτσι, το 2023, η αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 7,3% σε σύγκριση με το 2022, που διαμορφώθηκε στα 5.071 εκατ. ευρώ, έφερε την κερδοφορία EBITDA στα 2,7 εκατ. ευρώ από 1,9 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχεί σε εντυπωσιακή αύξηση +42% . Παράλληλα, από την ανακοίνωση της διοίκησης, το εκτιμώμενο EBITDA για το 2024-2025 έχει «κλειδώσει» σε τόσο υψηλά επίπεδα, χωρίς να λαμβάνεται υπόψη ο αντίκτυπος νέων έργων που θα εξασφαλιστούν.
ο κατα δευτερον προέρχεται από το καθαρό περιθώριο κέρδους, όπου βρίσκεται στο απίστευτο 42%. Και σε αυτόν τον πολύ σημαντικό δείκτη που δείχνει την «υγεία» των πωλήσεων και την ταχύτητα ανάπτυξης της εταιρείας, οι ευρωσύμβουλοι στέκονται μόνοι στην κορυφή του χρηματιστηρίου την ίδια στιγμή που κάποιοι «ενεργοί» επενδυτές σπεύδουν να αγοράσουν μετοχές. αγοράστε κάμπιες και γίνετε πεταλούδες πριν πεθάνουν και μια φορά χαιρετίστε το κεφάλαιο σας για πάντα. Αντίστοιχα, ο όμιλος κατέγραψε σημαντική αύξηση στα καθαρά κέρδη κατά +32% στα 2.091 εκατ. ευρώ από 1.578 εκατ. ευρώ το 2022. Με άλλα λόγια, λίγο λιγότερο από τα μισά έσοδα πηγαίνουν απευθείας στα ταμεία των μετόχων.
ο τρίτος ένα στοιχείο που γίνεται εύκολα αντιληπτό η σημασία του αν μείνεις στο πρώτο και στο δεύτερο, είναι το ανεκτέλεστο έργο που ανακοίνωσε ο όμιλος, το οποίο ξεπερνά τα 12 εκατ. ευρώ (!), ποσό υπερδιπλάσιο του τζίρου του 2023 και χωρίς καν νέα τα έργα που λαμβάνονται υπόψη, πόσο μεγάλα είναι; Μετά από απλούς υπολογισμούς λοιπόν, λαμβάνοντας υπόψη τα ήδη υπάρχοντα 12 εκατ. ευρώ και το καθαρό περιθώριο κέρδους, φτάνουμε περίπου στα 5 εκατ. ευρώ, τα οποία, όπως είπα και προηγουμένως, μπαίνουν απευθείας στο ταμείο, αυξάνοντας φυσικά τη δύναμη πυρός του ομίλου.
ο τέταρτο είναι ότι οι σύμβουλοι του ευρώ έχουν μειώσει το χρέος τους σε σημείο που αν βάλουν τα μετρητά που έχουν στην τράπεζα, το καθαρό χρέος θα είναι αρνητικό. Έτσι, το συνολικό χρέος από 2.833 εκατ. ευρώ το 2022 μειώθηκε σε 1.043 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2023, το οποίο ισχύει μόνο για τις υποχρεώσεις χρηματοδοτικής μίσθωσης. Το πρώτο εξάμηνο του 2024, η κατάσταση θα αντιστραφεί πλήρως προς όφελος του καθαρού κεφαλαίου, γεγονός που θα οδηγήσει στο διοικητικό συμβούλιο να προτείνει ακόμη και προπληρωμή στη Συνέλευση.
Πέμπτος ανήκει σε όμιλο που είναι ένα από τα πιο χαρακτηριστικά κτίρια γραφείων στην ανατολική Θεσσαλονίκη συνολικής επιφάνειας 3.365 τ.μ. Ως εκ τούτου, η αξία του ακινήτου στα βιβλία του ομίλου καταγράφεται στα 5,1 εκατ. ευρώ, αλλά με βάση τις αποτιμήσεις που έλαβε ο όμιλος από τους αγοραστές, ξεπερνά σημαντικά τα 6 εκατ. ευρώ και αυξάνεται. Χαρακτηριστικά, η αναγκαστική καθυστέρηση που προέκυψε από τα γνωστά προβλήματα που ταλαιπωρούσαν τις ελληνικές κτηματομεσιτικές διαδικασίες για χρόνια, τελικά λειτούργησε προς όφελος του ομίλου καθώς αυξήθηκε η τιμή πώλησης. Επομένως, στην περίπτωση πώλησης ακινήτων, με βάση τα παραπάνω θετικά στοιχεία, οι Euroconsultants θα έχουν ταμειακές ροές που ελπίζουμε να φτάσουν τα 10 εκατ. ευρώ (!). Τι χρειάζεται λοιπόν για το στρατηγικό σχέδιο που έχει μπροστά του το διοικητικό συμβούλιο για να εξασφαλίσει την ταχεία ανάπτυξη του ομίλου. Εδώ που τα λέμε, ακόμα και τα 2 ευρώ που ανέφερα στην αρχή του άρθρου θα είναι μικρά ποσά όταν ξεδιπλωθεί όλο το σχέδιο.
ο έκτος είναι προς όφελος των μετόχων και της τιμής του διοικητικού συμβουλίου, όπου σε σχέση με άλλους ομίλους όχι μόνο αύξησε τα έξοδα πωλήσεων και διοίκησης, αλλά τα μείωσε κατά 20% σε 495.000 PLN. ευρώ από 625 χιλ ευρώ.
ο έβδομος έχει να κάνει με το τι κάνει στην πραγματικότητα η ομάδα. Euroconsultants, ακούει ο άλλος και το μυαλό του πάει αμέσως στην «Εταιρεία του Συμβούλου». Αλλά όχι. Ο τίτλος μπορεί να οδηγεί σε μικρές και στενές επιχειρηματικές δραστηριότητες, αλλά η αλήθεια είναι τελείως διαφορετική από ό,τι προκύπτει από τον τίτλο και τι πραγματικά προσφέρει, μεταμορφώνει και επιτυγχάνει σε παγκόσμια κλίμακα, ξεκλειδώνοντας τεράστιες δυνατότητες ανάπτυξης μέσω του αποτυπώματος και του θετικού αντίκτυπου που αφήνει στην ο κόσμος.
Συνεπώς, οι Euroadvisors ανήκουν στο επιχειρηματικό οικοσύστημα της τεχνολογίας και της καινοτομίας. Πάνω από το 60% του ετήσιου τζίρου της εταιρείας σχετίζεται με τον τομέα της καινοτομίας, της μεταφοράς τεχνολογίας και των τεχνολογικών εφαρμογών που σχετίζονται με την ενέργεια και την κλιματική αλλαγή.
Γι' αυτό χρησιμοποιείται από διεθνείς οργανισμούς και κυβερνήσεις για την ανάπτυξη οικοσυστημάτων και υποδομών καινοτομίας από τη Λατινική Αμερική έως τις χώρες του Κόλπου, συμπεριλαμβανομένης, φυσικά, της Ευρώπης.
Παραδείγματα τέτοιων έργων περιλαμβάνουν την ανάπτυξη του Creative Business and Film Industry Innovation District εκ μέρους της κυβέρνησης της Δομινικανής Δημοκρατίας, την υποστήριξη της κυβέρνησης της Ανδόρας στον στρατηγικό της μετασχηματισμό σε μια χώρα της περιοχής καινοτομίας με έμφαση στην τεχνολογία fintech και στον τουρισμό και τεχνολογία υγείας
Υποστήριξη της ανάπτυξης και προσέλκυσης διεθνών εταιρειών στο Τεχνολογικό Πάρκο OXAGON της νέας πόλης NEOM στη Σαουδική Αραβία. Η ανάπτυξη Τεχνολογικών Πάρκων στο Βουκουρέστι και το Κλουζ, καθώς και Τεχνολογικά Κέντρα στην Τουρκία, είναι μερικά μόνο από τα διεθνή έργα καινοτομίας όπου ο όμιλος χαίρει διεθνούς αναγνώρισης στον τομέα αυτό, χάρη στην τακτική συνεργασία με την Παγκόσμια Ένωση Τεχνολογικών Πάρκων IASP.
Αλλά και στην Ελλάδα, εκτός από σημαντικές υπηρεσίες για το ελληνικό κράτος, η εταιρεία υλοποιεί πολύ σημαντικά έργα στον τομέα της τεχνολογίας και της καινοτομίας, όπως η ανάπτυξη του τεχνολογικού πάρκου τέταρτης γενιάς Thess Intec, η συμμετοχή σε άλλες μεγάλες εταιρείες και η έρευνα. κέντρα στο Competence Center for Industry 4.0, i4by design . Η Euroadvisors συντονίζει το Ελληνικό Κέντρο Αστικής Κινητικότητας του Ευρωπαϊκού Ινστιτούτου Καινοτομίας και Τεχνολογίας (ΕΙΤ) και υποστηρίζει την εφαρμογή των πόλεων βιώσιμων, δημιουργικών και πράσινων τεχνολογιών και λύσεων που αναπτύχθηκαν από το τοπικό οικοσύστημα καινοτομίας και τις νεοφυείς επιχειρήσεις του.
ο όγδοο Τώρα όλα καταλήγουν στην ανάλυση του διαγράμματος, που δείχνει ότι οι μετοχές της εταιρείας έχουν πλέον επιτύχει πολύ ισχυρή άνοδο γύρω στα 1,175 ευρώ και οδεύουν προς τη ζώνη των 1,74 ευρώ, που ήταν αντίσταση πριν από δέκα χρόνια. Μακροπρόθεσμος στόχος είναι η άνοδος της μετοχής σε μια περιοχή όπου έχει επίσης καταγράψει τον δεύτερο μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών την τελευταία εικοσαετία στα 2,25 €. Το μακροπρόθεσμο μοτίβο, το οποίο μπορεί επίσης να δει κανείς στο τριμηνιαίο διάγραμμα τιμών, είναι σαφώς ανοδικό, με τη διάθεση μιας ακίδας να κινείται υψηλότερα. Όταν πρόκειται για δείκτες που αναλύουν τον εβδομαδιαίο όγκο συναλλαγών, η λέξη “ομαδοποίηση” είναι λίγο υπερεκτίμηση.
ο ένατος Το στοιχείο που είναι το κερασάκι στην τούρτα και μπορεί να αλλάξει ριζικά την ομάδα έχει να κάνει με αυτό που ανέφερα στην αρχή του άρθρου. Προσέξτε λοιπόν, ο τομέας στον οποίο δραστηριοποιούνται οι Euro-consultants έχει πάρει φλόγες με εκατοντάδες εκατομμύρια ευρώ που φαίνεται να απορρέουν από έργα που εκτελούνται μέχρι το 2030. Έτσι αυτός ο χορός εκατομμυρίων φέρνει μια ιστορική αναδιάρθρωση στον κλάδο με εταιρείες δεσμευμένες να ανοίξουν τα πορτοφόλια τους και να κυνηγήσουν άλλες εταιρείες προκειμένου να επιτύχουν ισχυρή επέκταση του μεγέθους τους και επακόλουθη ισχυρή ανάπτυξη μέσω της υλοποίησης στρατηγικών εξαγορών.
Τρεις είναι λοιπόν οι βασικοί Έλληνες παίκτες αυτή τη στιγμή. Planet, DBC Diadikasia και Euroconsultants. Στο διοικητικό συμβούλιο είναι επίσης διεθνείς εταιρείες McKinsey και Accenture με γραφεία στην Ελλάδα. Άρα υπάρχει ήδη κάποια τριβή μεταξύ των εταιρειών, με μια να έχει τεράστιο πλεονέκτημα. Είναι εισηγμένη στο Ελληνικό Χρηματιστήριο. Έτσι, σύμφωνα με πληροφορίες από ορισμένους ανθρώπους που εργάζονται σε αυτόν τον τομέα, ένας από αυτούς ενδιαφέρεται έντονα να δημοσιοποιηθεί μέσω του Euroadvisors λόγω των ισχυρών αναπτυξιακών του στόχων. Μάλιστα, αν διαβάσετε το δελτίο τύπου του ομίλου για τα αποτελέσματα του 2023, υπάρχει μια παράγραφος στο τέλος που αναφέρει ότι, μεταξύ άλλων, το διοικητικό συμβούλιο διεξάγει προκαταρκτικές συζητήσεις για συνεργασία με εταιρείες υψηλής προστιθέμενης αξίας. Δηλαδή, το εννοώ.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης και επενδυτικής στρατηγικής
